Original-Research: 3U HOLDING AG (von GSC Research GmbH): Kaufen
18 April 2024 - 8:46AM
EQS Non-Regulatory
Original-Research: 3U HOLDING AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu 3U HOLDING AG
Unternehmen: 3U HOLDING AG
ISIN: DE0005167902
Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2023 Empfehlung: Kaufen
seit: 18.04.2024
Kursziel: 3,60 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 30.08.2023, vormals Halten Analyst: Jens
Nielsen
Resilienz durch diversifizierte Geschäftsmodelle
Nach dem vor allem durch den weclapp-Verkauf geprägten überaus
erfolgreichen Geschäftsjahr 2022, an dem die Anteilseigner mit
einer satten Dividende von 3,20 Euro je Aktie beteiligt wurden,
befindet sich die 3U HOLDING AG momentan in einer Phase der
Vorbereitung der nächsten Wachstumsschritte. Insgesamt will der
Vorstand im Rahmen der MISSION 2026 dabei bis Ende 2026
Wertpotenziale von 510 bis 620 Mio. Euro realisieren.
Im wachstums- und ertragsstarken Segment ITK konnte hier im
vergangenen Geschäftsjahr mit der Übernahme der cs-Gruppe bereits
ein wichtiger Erfolg erzielt werden. Das durch den Zukauf gestärkte
Digitalisierungsgeschäft mit mittelständischen Kunden soll auch
zukünftig weiter ausgebaut werden. Dabei ist eine Beschleunigung
des organischen Wachstums durch weitere Unternehmenszukäufe im
Bereich Managed Services vorgesehen.
Im Segment Erneuerbare Energien liegt der aktuelle Fokus nach
der nun endlich erteilten Genehmigung auf dem Repowering-Projekt
beim Windpark Langendorf. Mit der Ende 2025 geplanten
Inbetriebnahme der neuen Windenergieanlagen soll sich der
durchschnittliche jährliche Stromertrag dort in etwa verdreifachen.
Zudem befinden sich weitere Repowering-Vorhaben sowie neue
Windpark-Projekte in Vorbereitung. Darüber hinaus wird auch ein
Einstieg in den Bereich der Agri-Photovoltaik geprüft.
Im umsatzstärksten Segment SHK dürfte angesichts der anhaltenden
Schwäche des Bausektors noch eine gewisse Durststrecke zu
überwinden sein. Vor dem Hintergrund der gesetzlich
vorgeschriebenen Wärmewende und des Fachkräftemangels stuft der
Vorstand die mittel- bis langfristigen Aussichten der auf
Onlinehandel, Do-it-yourself und klimafreundliche Technologien
ausgerichteten Sparte aber als sehr positiv ein. Dabei soll das
erwartete starke organische Wachstum durch Akquisitionen forciert
werden. In diesem Rahmen steht perspektivisch auch die Option eines
Börsengangs im Raum.
Auch mit Blick auf den eindrucksvollen Track-Record der letzten
Jahre sind wir daher zuversichtlich, dass der Vorstand die 3U
HOLDING AG mit ihrer Ausrichtung auf die Megatrends Digitalisierung
im Mittelstand (ITK), Erneuerbare Energien und Onlinehandel mit
Schwerpunkt klimafreundliche Technologien (SHK) im Rahmen der
MISSION 2026 erfolgreich auf die nächste profitable Wachstumsstufe
führen und dabei signifikante Wertpotenziale heben kann.
Dabei ist der Konzern mit einer Eigenkapitalquote von 75,1
Prozent, einer Barliquidität von 55,4 Mio. Euro und einer
Netto-Cash-Position (ohne Leasingverbindlichkeiten) von 39,8 Mio.
Euro bilanziell gut zur Realisierung der ambitionierten
Wachstumsziele aufgestellt. Zudem hält die Gesellschaft 8,8 Prozent
eigene Aktien, die als Akquisitionswährung eingesetzt werden
können.
Aktuell liegt die Marktkapitalisierung von 3U bei 67,6 Mio.
Euro. Dabei entspricht das bilanzielle Eigenkapital ohne Anteile
Dritter zum 31. Dezember 2023 von 88,7 Mio. Euro nach unserer
Berechnung 2,64 Euro je im Umlauf befindlicher Aktie. Auf Basis
unserer aktualisierten Sum-of-the-Parts-Bewertung erhöhen wir unser
Kursziel für den 3U-Anteilsschein auf 3,60 Euro und erachten das
derzeitige Kursniveau daher als sehr günstige Gelegenheit, das
Papier zu „Kaufen“.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29453.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie
hier downloaden www.gsc-research.de.
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