Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO SE
| Unternehmen: |
GESCO SE |
| ISIN: |
DE000A1K0201 |
| |
| Anlass der Studie: |
Neunmonatszahlen 2024 |
| Empfehlung: |
Kaufen |
| seit: |
21.11.2024 |
| Kursziel: |
26,50 Euro |
| Kursziel auf Sicht von: |
12 Monaten |
| Letzte Ratingänderung: |
04.01.2021, vormals Halten |
| Analyst: |
Jens Nielsen |
Anhaltende Investitionszurückhaltung belastet weiterhin
In den Neunmonatszahlen der GESCO SE spiegelt sich die mit der
anhaltenden konjunkturellen Schwäche und den hohen
makroökonomischen und geopolitischen Unsicherheiten einhergehende
Investitionszurückhaltung in der Industrie und dabei insbesondere
im Maschinenbau deutlich wider. Derzeit bewertet die deutsche
Industrie ihre Situation laut einer aktuellen Ifo-Umfrage als
miserabel, Anzeichen für eine wirtschaftliche Belebung sind bislang
nicht erkennbar und die anstehenden politischen Veränderungen in
Deutschland und den USA sorgen zunächst einmal noch für zusätzliche
Verunsicherung.
Positiv ist aber anzumerken, dass die GESCO-Töchter bisher keine
nennenswerten Kundenverluste an den Wettbewerb beobachten. Zudem
hat die Gruppe vor dem Hintergrund der anhaltend trüben Aussichten
eine Reihe von Maßnahmen zur Kostenreduktion und
Ergebnisstabilisierung ergriffen. Auch aufgrund der damit
verbundenen Optimierungen sieht der Vorstand die GESCO-Unternehmen
strukturell und in ihren jeweiligen Märkten gut aufgestellt, um bei
einer konjunkturellen Belebung hiervon überproportional profitieren
zu können.
Zudem wurde mittlerweile auch das Working Capital insbesondere bei
Doerrenberg wieder auf ein normalisiertes Niveau abgebaut. Vor
allem dadurch bedingt erhöhte sich der Free Cashflow in der
Berichtsperiode deutlich auf 22,6 Mio. Euro gegenüber 8,1 Mio. Euro
im Vorjahreszeitraum. Dabei gehen wir angesichts der in den letzten
beiden Quartalen auf niedrigem Niveau stabilisierten Materialpreise
und Legierungszuschläge davon aus, dass die Windfall-Losses bei
Doerrenberg nun sukzessive auslaufen. Und bei einer konjunkturellen
Belebung können hier künftig auch wieder Windfall-Profits
anfallen.
Auf dem aktuellen Kursniveau liegt die Marktkapitalisierung der
GESCO SE mit 146,9 Mio. Euro bei nur knapp 56 Prozent des zum 30.
September 2024 ausgewiesenen bilanziellen Eigenkapitals (ohne
Anteile Dritter) von 263,6 Mio. Euro, das 25,52 Euro je im Umlauf
befindlicher Aktie entspricht. Dabei bleibt der Konzern mit einer
Eigenkapitalquote von 57,1 Prozent zum Ende der ersten neun Monate
2024 bilanziell unverändert solide aufgestellt.
Insgesamt bestätigen wir daher unsere Empfehlung, den Anteilsschein
der Wuppertaler Industriegruppe mit Hidden Champions des deutschen
Mittelstands bei einem minimal auf 26,50 Euro angepassten Kursziel
zu „Kaufen“.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31397.pdf
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