Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO SE
| Unternehmen: |
GESCO SE |
| ISIN: |
DE000A1K0201 |
| |
| Anlass der Studie: |
Halbjahreszahlen 2024 |
| Empfehlung: |
Kaufen |
| seit: |
16.08.2024 |
| Kursziel: |
27,00 Euro |
| Kursziel auf Sicht von: |
12 Monaten |
| Letzte Ratingänderung: |
04.01.2021, vormals Halten |
| Analyst: |
Jens Nielsen |
Anhaltende konjunkturelle Schwäche schlägt sich auch bei GESCO
nieder
Die Halbjahreszahlen der GESCO SE fielen ernüchternd aus und die
bereits im Vorfeld erfolgte deutliche Reduzierung der Guidance für
2024 schockte den Kapitalmarkt. Mit diesem Schritt stehen die
Wuppertaler jedoch beileibe nicht alleine dar, vielmehr müssen
derzeit zahlreiche Unternehmen ihre Erwartungen zurücknehmen. Dabei
resultierte die Prognoseanpassung bei GESCO explizit nicht aus
strukturellen Themen oder Kundenabwanderungen zum Wettbewerb,
sondern aus der – auch von führenden Wirtschaftsinstituten und
Branchenverbänden nicht erwarteten – schwachen konjunkturellen
Entwicklung im zweiten Quartal und weiteren Verzögerung einer
Erholung.
Die vor dem Hintergrund der anhaltenden wirtschaftlichen Schwäche
niedrigen Materialpreise und Legierungszuschläge führen zudem bei
der mit einem 2023er-Umsatzanteil von 37 Prozent mit Abstand
größten GESCO-Tochter Doerrenberg momentan zu Windfall-Losses, die
das Ergebnis derzeit spürbar belasten. Bei einer konjunkturellen
Belebung können diese aber künftig auch wieder in Windfall-Profits
drehen. Zudem sollte sich die Gewichtung von Doerrenberg vor allem
durch weiteres Wachstum der drei Ankerbeteiligungs-Kandidaten
Setter, SVT und INEX-solutions perspektivisch verringern.
Auf die Prognoseanpassung reagierte der GESCO-Anteilsschein mit
einem Kursrutsch. Auf Basis der aktuellen Notierung von 13,90 Euro
beläuft sich die Marktkapitalisierung der Gesellschaft mit 150,7
Mio. Euro nur noch auf knapp 58 Prozent des zum 30. Juni
ausgewiesenen bilanziellen Eigenkapitals (ohne Anteile Dritter) von
260,9 Mio. Euro, das 25,26 Euro je im Umlauf befindlicher
GESCO-Aktie entspricht.
Dabei geht auch die reduzierte Guidance für 2024 immer noch von
einem deutlich positiven Ergebnis aus, das bei einer
konjunkturellen Erholung künftig auch wieder spürbar ansteigen
sollte. Zudem bleibt der Konzern mit einer Eigenkapitalquote von
54,9 Prozent zum Halbjahresende bilanziell solide aufgestellt.
Daher erachten wir die Reaktion des Kapitalmarkts als deutlich
überzogen und empfehlen weiterhin, die unserer Ansicht nach klar
unterbewertete GESCO-Aktie bei einem auf 27,00 Euro angepassten
Kursziel zu „Kaufen“.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30525.pdf
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