Assiom Forex: trasmissione rialzo tassi ancora incompleta, torna fame per Btp
06 Juni 2023 - 1:48PM
MF Dow Jones (Italian)
E' quanto è emerso dalla Spring Conference 2023
(Il Sole 24 Ore Radiocor Plus) - Milano, 06 giu - Profitti
aziendali robusti e i consueti ritardi temporali hanno ritardato
sin qui la trasmissione dei rialzi dei tassi varati dalla Bce ma la
situazione sta cambiando e nei prossimi trimestri si verificherà il
grosso del trasferimento all'economia reale del maggior costo del
denaro. E' quanto emerso nel corso della spring conference 2023
organizzata da Assiom Forex e dedicata quest'anno ai trend macro
dei mercati finanziari. Secondo Marco Valli, Global Head of
Research di UniCredit, la riserva di utili fatta dalle aziende nel
corso dell'ultimo biennio ha permesso loro di ritardare
l'assorbimento dei maggiori costi di finanziamento ma la situazione
ora è destinata a mutare in un contesto di crescita economica
modesta e di tassi vicini al tasso terminale. Secondo Valli il
tasso di deposito arriverà al 3,75% a luglio con la possibilità di
un ulteriore rialzo a settembre: quest'ultimo dipenderà dal fatto
se la Bce guarderà solo all'inflazione core o anche all'andamento
del mercato del lavoro. Secondo Valli le possibilità di un rialzo o
di una pausa a settembre sono ora al 50% ma resta il fatto che
sebbene le pressioni nella pipeline siano in fase di allentamento,
il processo di disinflazione è solo a metà percorso e deve
proseguire anche perché nelle stime di UniCredit il ritorno al
target di inflazione al 2% avverrà solo nel corso del 2025. In un
orizzonte di più corto respiro, Valli non vede ripercussioni
significative sui titoli di stato dal rimborso dei prestiti Tltro
che per le banche italiane valgono 143 miliardi a fine giugno.
Questi ultimi, ha spiegato Elisa Coletti, Head of Banking Research
di Intesa Sanpaolo, possono contare sul ritorno di interesse fra le
famiglie italiane per i titoli di debito governativi. Nel solo
2022, dopo 10 anni di disinvestimenti, le famiglie italiane hanno
infatti indirizzato ben 54 miliardi di euro sui Bot e Btp e
ulteriori 7,8 miliardi sui titoli bancari. Un trend di ripresa
degli investimenti in titoli di Stato che è stato registrato anche
in Germania ma non tanto quanto avvenuto in Italia.
Cop
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June 06, 2023 07:33 ET (11:33 GMT)
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