Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG
Unternehmen: |
Nynomic AG |
ISIN: |
DE000A0MSN11 |
|
Anlass der Studie: |
Update |
Empfehlung: |
Kaufen |
seit: |
06.09.2024 |
Kursziel: |
46,00 EUR |
Kursziel auf Sicht von: |
12 Monaten |
Letzte Ratingänderung: |
- |
Analyst: |
Miguel Lago Mascato |
HIT-Feedback: Management von Rückkehr zu zweistelligem Top
Line-Wachstum in 2025 überzeugt
Die Vorstände der Nynomic AG haben die Hamburger Investorentage
genutzt, um der Finanzöffentlichkeit aktuelle Entwicklungen im
Konzern und Wachstumsperspektiven zu verdeutlichen. In ihrer
Präsentation zeigte das Management sich überzeugt, im nächsten Jahr
wieder auf den dynamischen Wachstumskurs zurückzukehren, der in
jüngster Vergangenheit verfolgt wurde.
Operatives Momentum in 2024 schwächer als anfangs erwartet: Der
Vorstand räumte ein, dass man für das laufende Jahr bereits wieder
mit deutlichen Erholungstendenzen gerechnet hatte, die sich nach H1
noch nicht einstellten. Ausschlaggebend waren Kundenaussagen, die
ihrerseits jedoch auch gegenüber Nynomic ihre Bestellaktivität im
Jahresverlauf korrigieren mussten. Der Konzern konkretisierte davon
ausgehend mit dem H1-Bericht seine Umsatzprognose für das laufende
Jahr.
Cashflow ggü. Vorjahr deutlich verbessert: In Q2 steigerte der
Konzern trotz eines deutlichen Umsatzrückgangs seine Profitabilität
(siehe Comment 19. August). Auf H1-Ebene konnte damit das
Vorjahresniveau bestätigt werden, was vor allem auf die deutlich
verbesserte Materialaufwandsquote zurückzuführen sein dürfte. Diese
sank um 6,5 PP yoy auf 33,2% nach 6M. Hiervon dürfte auch der
Cashflow profitiert haben. Weiterhin beflügelte der geringere
Vorratsaufbau den operativen Kapitalzufluss. Dieser fiel nach H1
mit 0,5 Mio. EUR leicht positiv aus und stellt eine signifikante
Verbesserung ggü. dem Vorjahr dar (-8,7 Mio. EUR). Der FCF fiel
aufgrund von gesteigerten CAPEX (2,9 Mio. EUR; Vj.: 1,6 Mio. EUR)
noch negativ aus (-2,4 Mio. EUR; Vj.: -10,4 Mio. EUR).
Produktpipeline vielversprechend: Für 2025 zeichnet sich laut
Vorstand nach den zwei Jahren mit niedrigerem Wachstum wieder ein
deutlicher Wachstumsschub ab. So avisierte das Management, den
Wachstumspfad mit zweistelligen Top Line-Wachstumsraten in den
nächsten Jahren wieder aufnehmen zu können. Die Erfolgsaussichten
seien in allen Segmenten vielversprechend. Im Segment Green Tech
unterzeichnete das Unternehmen jüngst eine Vereinbarung über die
Weiterentwicklung des Analysetools für Erntelandmaschinen mit einem
relevanten Kunden in diesem Bereich. Auch die Metrologiesysteme der
Tochtergesellschaft LayTec, die hochprofitabel sind und seit
mehreren Jahren im Segment Clean Tech für hohe Umsätze sorgen, sind
weiterhin in den Kernregionen der Halbleiterindustrie gefragt.
Jüngst installierten Mitarbeitende hier Maschinen im wichtigen
taiwanesischen Markt. Schlussendlich ist der Vorstand auch für das
Segment Life Science von den langfristigen Wachstumsaussichten
unverändert überzeugt, wenngleich in diesem Jahr aufgrund der hohen
Bestellaktivität der letzten Corona-Jahre die Top Line auch in 2024
schrumpfen dürfte. Die mit dem Maschinenbauer FETTE Compacting
entwickelte und in 2023 gelaunchte Tablettenpresse beweist sich
hingegen immer mehr als hochattraktive Ergänzung im
Produktportfolio. Der Kooperationspartner verfügt über eine hohe
Vertriebsstärke im relevanten Pharmaumfeld. Auch deswegen erwartet
das Management mit den Produktumsätzen im nächsten Jahr die Mio.
EUR-Grenze durchstoßen zu können.
Fazit: Während andere Unternehmen teils deutliche Umsatzrückgänge
in 2024 verzeichnen werden, zeigt sich Nynomics
Geschäftsentwicklung robust. Mit dem selbstbewussten Auftritt des
Managements auf den Hamburger Investorentagen sehen wir unsere
Annahme eines Wachstumsjahres 2025 bestärkt. Mit einer Bewertung
von 6,7x EV/EBIT ist dies sowie das weitere anorganische
Wachstumspotenzial u.E. nicht angemessen im Kurs reflektiert. Wir
bestätigen unser Rating inkl. Kursziel von 46,00 EUR.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS
/
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen
Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das
Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte
Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega
versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle
Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie
die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den
Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter
und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg.
Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte
zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung
in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30733.pdf
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