Original-Research: Nynomic AG (von Montega AG): Kaufen
10 Mai 2024 - 4:16PM
EQS Non-Regulatory
Original-Research: Nynomic AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG
Unternehmen: Nynomic AG
ISIN: DE000A0MSN11
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 10.05.2024
Kursziel: 47,00 EUR (zuvor: 48,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato
Q1: Solider Jahresauftakt - Steigerung der ausgezeichneten
H2/23-Performance & M&A-Newsflow erwartet
Nynomic hat Mittwoch Q1-Zahlen veröffentlicht, die eine spürbare
Steigerung ggü. dem Vorjahr darstellen, insgesamt jedoch unter
unseren Erwartungen liegen. Der Vorstand geht u.a. aufgrund der mit
Kunden vereinbarten Auslieferungspläne der Folgequartale von einer
erneut überproportional starken zweiten Jahreshälfte aus.
[Tabelle]
Vorjahresbasis umsatz- und ergebnisseitig übertroffen: Zum
Jahresauftakt konnte Nynomic seine Top Line moderat steigern. Der
Vorjahreswert war noch von Verschiebungen einzelner Auslieferungen
beeinträchtigt gewesen, daher hatten wir einen deutlicheren Anstieg
von ca. 10% yoy erwartet. Ergebnisseitig resultierte die
Erlössteigerung in einer leichten EBIT- und Margenausweitung. Nach
einer Normalisierung des Auftragsbestands zum 31.12.23 auf 53,9
Mio. EUR (-39,8% yoy) stieg das Niveau zum Q1-Stichtag wieder
leicht auf 59,6 Mio. EUR an, womit der Vorstand über eine gute
operative Visibilität für 2024 verfügt. Der langfristige
Großauftrag für die Tochtergesellschaft m-u-t (siehe Comment vom
25.04.) ist hierin noch nicht enthalten.
Guidance bestätigt - Konkretisierung im Jahresverlauf
angedeutet: Nach Q1 erwartet der Vorstand wie auch im Vorjahr eine
deutlich stärkere zweite Jahreshälfte, für die das Management
aufgrund von Auslieferungsplänen wie auch in 2023 eine hohe
Visibilität hat. Auch für Q2 wird ein positiver Verlauf avisiert.
Das Unternehmen hat für H2 in diesem Zuge eine Schärfung der
FY-Guidance in Aussicht gestellt, was für eine verbesserte
Einschätzung der operativen Performance durch den Kapitalmarkt
sorgen dürfte. In H2/23 realisierte der Konzern Erlöse von 65,2
Mio. EUR (+4,2% yoy) und erzielte damit eine EBIT-Marge von 16,6%
(+3,7 PP yoy). Mit einer leichten Anpassung unserer Umsatz- und
Ergebnisprognose positionieren wir uns für FY 2024 etwas
verhaltener und bilden ein Wachstum von 8,0% yoy (zuvor: 12,5% yoy)
ab. Ergebnisseitig halten wir eine EBIT-Margenausweitung
unverändert für realistisch. Für Q2 sollte ein Umsatzniveau von ca.
33,0 Mio EUR und eine zweistellige EBIT-Marge erzielbar sein. Auch
für 2025ff. reduzieren wir unsere Erwartungen.
Anzeichen für M&A-Newsflow verdichten sich: In der
Mitteilung wird ausdrücklich betont, dass zusätzliches,
anorganisches Wachstum noch nicht in der Prognose berücksichtigt
ist. Wenngleich dies eine durchaus übliche Formulierung darstellt,
war sie nicht in der initialen Guidance-Kommunikation (März 24)
enthalten. Wir werten dies als Anzeichen dafür, dass sich das
Unternehmen in fortgeschrittenen Gesprächen mit einem
M&A-Target befindet, welches im Falle eines zeitnahen Closings
noch einen deutlichen (anorganischen) Wachstumsbeitrag in 2024
leisten könnte.
Fazit: Die Q1-KPIs fallen verhalten aus. Zuletzt war der
Vorstand überzeugt, ein stärkeres Wachstum in 2024 als im Vorjahr
generieren zu können, wofür sich in den Folgequartalen eine
stärkere Top und Bottom Line-Dynamik einstellen sollte. Wir
bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 47,00 EUR
(zuvor: 48,00 EUR).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de
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Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen
Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das
Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie
ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking
stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter
Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich
auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den
Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren,
Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der
Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich
dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde
Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von
deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29703.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
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