Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG
Unternehmen: |
Nynomic AG |
ISIN: |
DE000A0MSN11 |
|
Anlass der Studie: |
Update |
Empfehlung: |
Kaufen |
seit: |
19.08.2024 |
Kursziel: |
46,00 EUR (zuvor: 47,00 EUR) |
Kursziel auf Sicht von: |
12 Monaten |
Letzte Ratingänderung: |
- |
Analyst: |
Miguel Lago Mascato |
Q2: Margenwachstum trotz operativem Gegenwind
Nynomic hat heute vorläufige H1-Zahlen vorgelegt, die deutlich
unter unseren Erwartungen liegen. Für H2 ist der Vorstand u.a.
aufgrund eines stabilisierten Auftragseingangs in Q2 überzeugt, die
starke Vorjahresbasis in H2 übertreffen zu können, wenngleich das
Top und Bottom Line-Wachstum auf FY-Ebene niedriger ausfallen
dürfte als bisher von uns prognostiziert.
[Tabelle]
Q2-Vergleichsbasis durch Sondereffekt verzerrt: In Q2 steigerte der
Konzern seine Top Line ggü. Q1 deutlich um 7,4% yoy auf 24,7 Mio.
EUR. Im Jahresvergleich stellt dies hingegen einen spürbaren
Rückgang dar, wenngleich berücksichtigt werden sollte, das im
letztjährigen Q2 deutliche Nachholeffekte aufgrund des schwachen
Q1/23 verzeichnet wurden. Auch auf H1-Sicht konnte das
Vorjahresniveau nicht gehalten werden. Die Umsatzentwicklung stellt
dabei den starken operativen Gegenwind unter Beweis, dem sich
Nynomic seit mehreren Quartalen ausgesetzt sieht. So ist in allen
Segmenten laut Vorstand noch immer eine gewisse
Investitionszurückhaltung zu spüren, die sich in 2023auch in der
Auftragsentwicklung bemerkbar machte. Zum 30.06. baute der Konzern
sein Orderbuch im Stichtagsvergleich hingegen wieder aus. Der AE
wies in Q2 mit 24,6 Mio. EUR (+15,3% yoy), wie in Q1
(+25,3% yoy), eine positive Dynamik auf.
Margenentwicklung weiter stark: Trotz des anspruchsvollen
Marktumfeldes konnte Nynomic seine EBIT-Marge nach 6M leicht
ausbauen, was für Q2 ein noch stärkeres Margenwachstum bedeutet. So
werden seit längerem keine Neuaufträge mehr abgeschlossen, die
unter einem Mindest-EBIT-Margenniveau liegen, was zunehmend in den
operativen Kennzahlen sichtbar wird.
'Übergangsjahr 2024' - Steigerung ggü. starkem Vorjahres-H2
erwartet: Mit Vorlage der vorläufigen H1-KPIs bestätigte der
Vorstand 'grundsätzlich' den Ausblick für das laufende Jahr und
erwartet wie im Vorjahr ein starkes H2. Als Rückenwind könnte sich
die Steigerung der Auslieferungszahlen im Life Science-Segment
erweisen. Im Clean Tech-Segment rechnet das Management mit einer
Erholung v.a. der Nachfrage aus dem Halbleitersektor, was in einem
Jahresschlussspurt resultieren könnte. Aufgrund der eingetrübten
Kundennachfrage dürfte das Top Line-Wachstum jedoch insgesamt
schwächer ausfallen als bisher antizipiert. Für H2 implizieren wir
ein Wachstum von rund 10%. Ergebnisseitig dürfte sich aufgrund der
anspruchsvollen Vergleichsbasis allerdings 'nur' ein Margenniveau
auf Vorjahr ergeben (H2-EBIT-Marge: 16,7%). Auf FY-Ebene resultiert
dies in einer leichten Steigerung der EBIT-Marge. Mittelfristig
haben wir unsere Wachstums- und Margenerwartungen unverändert
belassen, was durch die niedrigere Basis in 2024 in insgesamt
niedrigeren Umsatz - und Ergebnisniveaus resultiert.
Fazit: Nynomic wird in 2024 die Guidance erfüllen, wenngleich nicht
im bisher von uns erwarteten Ausmaß. Angesichts des
makroökonomischen Umfelds zeigt sich hierin u.E. die Attraktivität
der adressierten Endmärkte und die Qualität des
Leistungsportfolios. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem
Kursziel von 46,00 EUR (zuvor: 47,00 EUR).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS
/
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen
Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das
Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte
Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega
versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle
Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie
die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den
Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter
und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg.
Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte
zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung
in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30557.pdf
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