Morgan Stanley revisa projeções para a Light e reforça recomendação equalweight para ação da companhia
09 November 2023 - 9:00PM
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O Morgan Stanley reforçou recomendação equalweight (exposição
igual a média do mercado, equivalente à neutro) para ação da
companhia elétrica Light e revisou suas projeções, principalmente
devido às estimativas operacionais de médio prazo mais baixas.
Analistas reduziram as estimativas em 15% em média entre 2023 e
2027, refletindo principalmente a perda significativa nos
resultados do 2T23 e a evolução das perdas de energia pior que o
esperado.
A instituição financeira também reduziu preço-alvo de R$ 7 para
R$ 6 (upside de 7%) no cenário base para as ações da companhia
elétrica, pois acredita que os papéis provavelmente serão
negociados em função dos resultados da recuperação judicial e dos
desenvolvimentos regulatórios, para os quais não possui
visibilidade.
Embora Morgan Stanley veja vantagens limitadas em seu novo
cenário base, os analistas do banco apontam que a Light (BOV:LIGT3)
possui diferentes drivers de valor que implicam uma ampla gama de
cenários (inclusive positivos) tais como: turnaround operacional,
principalmente no que diz respeito à redução de perdas de
energia.
Apesar do potencial de melhoria (tanto em perdas efetivas quanto
regulatórias) significativo, esse tipo de recuperação normalmente
requer investimentos e despesas operacionais substanciais.
Para os analistas, isso parece improvável no médio prazo, dada a
estratégia da administração de economizar caixa até que haja maior
visibilidade nas condições de renovação da concessão da Light.
O banco lembra que a concessão de distribuição da Light expirará
em junho de 2026 e as condições de renovação ainda não estão
definidas. A administração acredita que as elevadas perdas de
energia da Light em “áreas de operação severamente restritas”
necessitam de melhor tratamento regulatório, dadas as condições
inadequadas de trabalho; portanto, seria provavelmente uma condição
para a Light renovar sua concessão.
A equipe de research do banco ainda aponta que o processo de
recuperação judicial poderá resultar em corte de parte da dívida
financeira da Light.
Cenário otimista
Por outro lado, o banco aponta que não tem recomendação de venda
para o papel uma vez que, em um cenário bem mais otimista, o Morgan
vislumbra um potencial de valorização de quase 170% para ações da
Light (R$ 15). Para isso, ele considera uma combinação de possíveis
cenários positivos versus o cenário base.
Entre os cenários, o banco destaca pontos como:” i) melhor
desempenho operacional, especialmente em perdas de energia,
diminuindo gradativamente a diferença entre perdas regulatórias e
efetivas ao final do prazo renovado da concessão da Light (+R$ 4
por ação); ii) melhoria das condições macroeconômicas e
regulatórias (+R$ 2 por ação); e iii) eventual desfecho positivo
sobre os créditos tributários de Pis/Cofins da Light, dos quais a
administração da empresa continua entendendo, com base em
assessores jurídicos externos, que há inconstitucionalidade na Lei
14.385/2022 que definiu que todos os créditos devem ser devolvidos
aos consumidores ( +R$ 3/ação)”.
Já no cenário mais pessimista (bear case), não detalhado pelo
banco, o preço-alvo seria de R$ 1, ou queda de 82% frente o
fechamento da véspera.
Informações Infomoney
LIGHT ON (BOV:LIGT3)
Historical Stock Chart
Von Mai 2024 bis Jun 2024
LIGHT ON (BOV:LIGT3)
Historical Stock Chart
Von Jun 2023 bis Jun 2024