Aéroports de Paris déçoit sans inquiéter - Market Blog
14 Mai 2014 - 1:09PM
Bourse Web Dow Jones (French)
C'est un peu le monde à l'envers pour Aéroports de Paris
(ADP.FR). Le concessionnaire des aéroports franciliens bénéficie
depuis le début de l'année d'un trafic soutenu, supérieur aux
prévisions, et pourtant son chiffre d'affaires trimestriel s'est
révélé décevant sur tous les fronts.
Bizarrement pour une entreprise de transport, le groupe a été
heurté par la douceur du climat. Après plusieurs hivers difficiles,
la météo clémente a bien sûr eu l'avantage de ne pas clouer au sol
les avions en transit. Mais parallèlement, le groupe a vu s'éroder
les revenus qu'il perçoit en facturant des services de dégivrage
aux compagnies aériennes.
Le léger recul du chiffre d'affaires trimestriel (-2,4% sur un an)
reflète un autre élément inattendu: la contre-performance relative
des activités commerciales, qui constituent généralement un moteur
de croissance solide. Tout en minimisant les divers éléments
exceptionnels négatifs du trimestre, Oddo Securities estime que "la
faiblesse des activités commerciales est un peu plus préoccupante".
Loin des taux de croissance élevés régulièrement affichés, la
recette par passager n'a progressé que de 1,1% à 18 euros.
Certaines activités clé comme les ventes d'alcool, de tabac et de
parfum en duty free s'inscrivent même en baisse.
Des accidents de parcours sans impact sur la rentabilité
Heureusement pour ADP, la liste des surprises ne s'arrête pas là,
et elles ne sont pas toutes mauvaises. Malgré ce chiffre d'affaires
décevant, les investisseurs n'ont vraiment pas de quoi s'inquiéter
pour la suite. Le désengagement de certaines activités annexes et
la baisse des revenus de dégivrage auront paradoxalement un effet
positif sur les marges, en diminuant les coûts d'achat et de
sous-traitance.
Par ailleurs, ADP a indiqué qu'il poursuivrait ses efforts de
maîtrise des coûts, ce qui devrait limiter le risque de mauvaise
surprise cette année en termes d'Ebitda, selon Oddo.
Dans un contexte de trafic aérien toujours soutenu (+4,4% sur un an
depuis le début de l'année), le groupe garde donc le vent en poupe.
Même si la performance de ses activités commerciales, qui ont
constitué un des points forts du groupe ces dernières années,
seront scrutées à la loupe lors des prochaines publications.
-Thomas Varela, Dow Jones Newswires; +331 40 17 17 17 72;
thomas.varela@wsj.com
"Le Market Blog" est le blog économique et financier du Service
français de Dow Jones Newswires.
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