PARIS (Agefi-Dow Jones)--Largement en tête du SBF 120, l'action Bic
(BB.FR) grimpait de près de 6% jeudi matin malgré la révision en
baisse de son objectif de croissance organique annuelle, que le
fabricant de stylos, briquets et rasoirs a en partie compensé par
un ajustement à la baisse de ses investissements pour limiter les
pressions sur ses marges.
Le groupe familial, qui reste détenu à 55% par la famille Bich, a
annoncé jeudi ne plus viser qu'une croissance organique comprise
entre 3% et 4% cette année, là où il tablait auparavant sur une
hausse de 5% à données comparables.
S'adaptant à ses marchés, il a cependant indiqué que l'impact sur
sa marge opérationnelle dite normalisée de son plan
d'investissements de soutien à sa marque serait finalement
inférieur aux 100 points de base initialement anticipés.
La révision en baisse de l'objectif de croissance annuelle du
fabricant de biens de consommation avait largement été anticipée.
Son maintien en avril, malgré une baisse organique de 4,1% au
premier trimestre, avait été accueillie avec scepticisme.
Mercredi soir, le titre Bic s'inscrivait ainsi en recul d'environ
23% depuis le début de l'année. En réaction à la publication de ses
résultats semestriels, il rebondissait jeudi de 5,6% à 104,90 euros
vers 11h30.
Des résultats en hausse mais plombés par les rasoirs et les
exceptionnels
Les résultats semestriels du groupe ont été soutenus par un rebond
de son activité au deuxième trimestre, malgré une activité toujours
difficile dans les rasoirs en Amérique du Nord.
Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires de la société est
ressorti en croissance organique de 3,9% à 594 millions d'euros,
malgré une baisse de 0,9% à données comparables, à 122 millions, de
son activité dans les rasoirs.
Un recul notamment dû à la chute de près de 10% des ventes de
rasoirs en Amérique du Nord, en raison d'une intensification de la
concurrence liée la pression exercée par les marques de
distributeurs et aux nouveaux modes de consommation, comme les
sites d'abonnement.
Pour sa part, Bic a annoncé fin mars le lancement en France de Bic
Shave Club, sa propre offre d'abonnement sur internet de rasoirs
rechargeables pour hommes. Le développement de ce service est en
ligne avec les objectifs, selon Bic.
Dans le même temps, l'activité de papeterie du groupe a rebondi de
9,1% hors effets de change et de périmètre, à 265 millions d'euros,
tandis que les ventes de briquets ont progressé de 2% à 185
millions.
Sur l'ensemble du premier semestre, le géant français a fait état
d'une progression de 2,7% à 219,4 millions d'euros de son résultat
d'exploitation normalisé, c'est-à-dire avant exceptionnels.
En faisant également abstraction de l'impact de la prime
exceptionnelle versée aux salariés, sa marge opérationnelle
normalisée est ressortie à 20,6% au premier semestre, contre 21,6%
un an plus tôt.
En bas de lignes de compte, le bénéfice net de Bic a toutefois
baissé de 7,5% à 130 millions d'euros, en raison principalement
d'éléments non récurrents, comme des charges de restructuration et
la perte liée à la vente de BIC Graphic Amérique du Nord et
Sourcing en Asie.
Des analystes rassurés mais encore prudents
En réaction à la publication du groupe, plusieurs analystes ont
souligné sa faible valorisation en Bourse.
"Les franchises du groupe restent fortes et le Briquet, constituant
l'essentiel de la valorisation, est une solide cash machine,
contribuant à 70% de la valeur de Bic", a expliqué CM-CIC dans une
note adressée à ses clients. La société de Bourse estime la valeur
actuelle de Bic à 128 euros.
Plus généralement, l'objectif de cours moyen des analystes sur la
valeur ressort à 123,78 euros, selon la base de données FactSet.
Toutefois, moins d'un tiers d'entre eux ont un avis positif sur le
titre.
"Le contexte dans les rasoirs semble particulièrement incertain de
sorte que nous attendrons d'avoir plus de visibilité sur l'activité
et les marges à moyen terme avant de revenir sur une opinion plus
agressive", a déclaré Oddo BHF.
La banque d'affaires a un avis "neutre" avec un objectif de cours
de 123 euros sur Bic.
- Ambroise Ecorcheville, Agefi-Dow Jones; 01 41 27 47 90;
aecorcheville@agefi.fr ed: ECH
(END) Dow Jones Newswires
August 03, 2017 05:41 ET (09:41 GMT)
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