Bic est condamné à l'excellence par ses actionnaires - DJ Plus
22 April 2015 - 3:19PM
Bourse Web Dow Jones (French)
Bic (BB.FR) enivre la Bourse. En hausse de 10% mercredi matin
après ses résultats trimestriels, l'action du fabricant de stylos,
briquets, rasoirs et articles promotionnels a percé un nouveau plus
haut historique. Mais en contrepartie, ses actionnaires devraient
exiger pas moins que l'excellence du groupe industriel.
Une performance explosive
Les résultats de l'entreprise familiale forcent le respect. Le
bénéfice net de Bic a bondi de 54,2% au premier trimestre, grâce à
une hausse de 17,6% de son chiffre d'affaires et de 3,1 point de
pourcentage de sa rentabilité opérationnelle. Cette performance a
certes été flattée par le retour en force du dollar et la chute du
prix des matières premières. Mais la croissance organique a
également été vigoureuse à 6,8%, grâce à des ventes dynamiques dans
tous les pays.
En outre, Bic en garde sous le coude. Traditionnellement prudent,
le fabricant de biens consommables s'est contenté de confirmer ses
objectifs annuels. Malgré l'avance prise en début d'année, il
continue de viser une croissance organique de 4% à 5%, avec un
maintien de sa marge opérationnelle courante annuelle. Le groupe
dispose également d'une trésorerie nette d'environ 400 millions
d'euros. De quoi réaliser des acquisitions, idéalement dans la
papeterie, ou d'envisager un retour exceptionnel à ses
actionnaires.
Mais une valorisation historiquement élevée
Cela suffira-t-il ? Bic profite désormais d'une prime de plus de
50% en Bourse sur son ratio valeur d'entreprise sur résultat
opérationnel historique, a relevé Bryan Garnier mercredi. A 152
euros, l'action cote largement au-dessus de l'objectif de 130 euros
du consensus, qui anticipe déjà une performance annuelle supérieure
à celle annoncée par le groupe. Compte tenu des sommets atteints
par le titre, un quart seulement des analystes recommandent encore
d'acheter Bic.
Certes, une poursuite de la performance du titre en Bourse ne peut
être exclue. Après tout, Bic n'est pas une exception : l'ensemble
des marchés actions européens sont gonflés par les injections
massives de liquidités de la BCE. Il n'en reste pas moins que sa
valorisation élevée l'expose plus que de coutume aux déceptions.
Aux yeux de ses actionnaires, Bic n'a plus le droit à l'erreur.
- Ambroise Ecorcheville, Dow Jones Newswires; 33 (0)1 40 17 17 71;
ambroise.ecorcheville@wsj.com (ed/EC)
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