Original-Research: UniDevice AG (von GBC AG): KAUFEN
20 Februar 2024 - 2:31PM
EQS Non-Regulatory
Original-Research: UniDevice AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu UniDevice AG
Unternehmen: UniDevice AG
ISIN: DE000A11QLU3
Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: KAUFEN
Kursziel: 2,90
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2024
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Marcel Schaffer, Cosmin Filker
Vorläufige Zahlen 2023: Umsatz- und Ergebnisentwicklung
erwartungsgemäß unter Vorjahresniveau; zweithöchster Umsatz in der
Unternehmensgeschichte erreicht; Rating KAUFEN; Kursziel 2,90 €
Gemäß den am 19.02.2024 gemeldeten vorläufigen Zahlen hat die
UniDevice AG das Geschäftsjahr 2023 erwartungsgemäß unter dem
Rekordjahr 2022 abgeschlossen. Dies vor dem Hintergrund einer
zurückhaltenden Kaufbereitschaft der Kunden als Folge einer
sinkenden Kaufkraft der Verbraucher und der damit verbundenen
anhaltenden Kaufzurückhaltung bei hochpreisigen Elektronikgeräten.
Konkret erzielte die Gesellschaft Umsatzerlöse in Höhe von 436,18
Mio. € (2022: 460,52 Mio. €). Damit lag der Umsatz leicht über
unseren Erwartungen (GBC-Schätzung 2023e: 425,97 Mio. €).
Dementsprechend positiv verlief das vierte und damit wichtigste
Geschäftsquartal, in dem im Rahmen der zahlreichen absatzfördernder
Sales-Events Quartalsumsätze in Höhe von 150,21 Mio. €
(Vorjahr: 143,90 Mio. €) und damit über Vorjahresniveau er-zielt
wurden. Insgesamt ist festzuhalten, dass die Umsatzerlöse des
Gesamtjahres 2023 trotz des Rückgangs weiterhin auf einem hohen
Niveau liegt und letztlich der zweithöchste Umsatz der
Unternehmensgeschichte erzielt wurde.
Der ausgewiesene vorläufige Jahresüberschuss in Höhe von 1,60 Mio.
€ liegt jedoch unter unseren Erwartungen (GBC-Prognose: 2,00 Mio.
€) und unterhalb des Vorjahreswertes in Höhe von 2,90 Mio. €.
Zurückzuführen ist dies nach Angaben des Unter-nehmens in erster
Linie auf das niedrigere Umsatzniveau im Vergleich zum Vorjahr
(-5,3%). Zudem hat sich die Bruttomarge im Vergleich zum Vorjahr
von 2,3% auf nun-mehr 1,7% reduziert, was auf den überwiegenden
Verkauf von margenschwachen Produkten im Produktmix hindeuten
könnte.
Für die kommenden beiden Geschäftsjahre halten wir an unsere
bisherigen Prognosen fest. Für die Geschäftsjahre 2024 und 2025
rechnen wir weiterhin mit Umsatzerlösen in Höhe von 460,05 Mio. €
bzw. 483,05 Mio. € und erwarten damit eine Rückkehr zum
Umsatzwachstum. Dabei unterstellen wir eine Verbesserung des
Konsumklimas und damit eine Erholung der Kaufzurückhaltung. Auf der
Ergebnisebene gehen wir von einer deutlichen Verbesserung der
Rohertragsmarge aus und erwarten daher eine durchweg positive
Ergebnisentwicklung in den konkreten Schätzjahren 2024 und 2025.
Für das laufende Geschäftsjahr 2024 rechnen wir daher mit einem
Jahresüber-schuss in Höhe von 3,10 Mio. € und für das Geschäftsjahr
2025 mit einem Jahres-überschuss in Höhe von 3,36 Mio. Dabei ist
die UniDevice AG gut in das neue Jahr gestartet. Mit einem
Monatsumsatz im Januar in Höhe von 42,02 Mio. € (Vorjahresmonat:
29,59 Mio. €) wurde der Vorjahreswert deutlich übertroffen. Mit der
deutlichen Umsatzsteigerung geht auch eine Verbesserung der
Rohmarge auf 1,52% (Vormonat: 1,48%) einher. Zudem wurde laut
Unternehmensangaben im Februar 2024 erstmals ein Tagesumsatz in
Höhe von 8 Mio. € erzielt.
Im Rahmen unseres DCF-Bewertungsmodells haben wir ein neues
Kursziel in Höhe von 2,90 € (bisher: 3,00 €) ermittelt. Die leichte
Kurszielherabsetzung ist auf die Erhöhung des risikolosen Zinssatz
und die damit einhergehenden höheren Kapitalkosten zurückzuführen.
Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/28937.pdf
Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art.
20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher
Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 20.02.2024 (11:00 Uhr) Datum
(Zeitpunkt) erste Weitergabe: 20.02.2024 (14:30 Uhr)
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der
Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung
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