Original-Research: BIKE24 Holding AG (von Montega AG): Kaufen
03 Mai 2024 - 4:42PM
EQS Non-Regulatory
Original-Research: BIKE24 Holding AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu BIKE24 Holding AG
Unternehmen: BIKE24 Holding AG
ISIN: DE000A3CQ7F4
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 03.05.2024
Kursziel: 2,80 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Tim Kruse (CFA), Nils Scharwächter
BIKE24 schlägt sich wacker
Die BIKE24 Holding AG hat gestern Zahlen für das erste Quartal
2024 vorgelegt, die im Rahmen unserer Erwartungen ausfielen.
Insgesamt ist die Performance in Anbetracht der weiterhin
herausfordernden Rahmenbedingungen zufriedenstellend.
[Tabelle]
Der Umsatz lag mit 49,2 Mio. EUR leicht unter unserer Erwartung.
Dabei waren im ersten Quartal erneut alle Regionen von einem
Umsatzrückgang betroffen. Der Kernmarkt DACH entwickelte sich mit
-9,1% yoy leicht besser als von uns erwartet (MONe: -10,0%). Der
Bereich Kompletträder verzeichnete in Q1 mit 2% yoy erneut ein
leichtes Wachstum und macht nun 19% der Gesamterlöse von BIKE24
aus. Das PAC-Segment war mit -13% erneut rückläufig. Der Grund für
den erneuten Umsatzrückgang dürfte neben der anhaltend
schwächelnden Nachfrage und starker Rabattaktionen im
Vorjahresquartal die erneute Preisdisziplin des Unternehmens sein.
So konnte trotz des Umsatzrückgang der Rohertrag gegenüber dem
Vorjahr gesteigert werden. Die Rohertragsmarge lag mit mit einem
Plus von 350BP deutlich über dem Vorjahr und unserer Erwartung.
Gleichzeitig lagen die übrigen Kostenpositionen insbesondere
aufgrund höherer Einmalaufwendungen im Rahmen der Refinanzierung
sowie der fortlaufenden SAP-Einführung in Q1 (Ist: 1,3 Mio. EUR;
MONe: 0,5 Mio. EUR) über unserer Erwartung. Entsprechend konnte das
EBITDA mit -2.7 Mio. EUR nicht unsere Prognose erreichen. Wir haben
unsere Erwartung im Hinblick auf die Adjustments für das Gesamtjahr
nochmals angepasst und unsere Ergebnisschätzung leicht
reduziert.
Auch wenn die Ergebnislage des Unternehmens alles andere als
zufriedenstellend ist, dürfte sich BIKE24 im Branchenvergleich u.E.
wacker schlagen, da viele Unternehmen weiterhin um den Fortbestand
kämpfen (zuletzt Insolvenz von MTB-Manufaktur Pole Cycles). Der
klare Fokus liegt im aktuellen Umfeld auf Liquiditätssicherung und
hier hat das Unternehmen u.E. mit einem Free Cash Flow von 2,3 Mio.
EUR in Q1 eine solide Performance abgeliefert. Entsprechend konnte
die geplante Darlehenstilgung von 2 Mio. EUR ohne Probleme
geleistet werden und der Cash-Bestand gegenüber dem 31.12. mit 18,3
Mio. EUR nahezu konstant gehalten werden (31.12.2023: 18,4 Mio.
EUR).
Im Rahmen der Quartalszahlen hat das Unternehmen die Ziele für
das Gesamtjahr bestätigt und erwartet ein Umsatzwachstum von +1 bis
+5% sowie eine bereinigte EBITDA-Marge von 0,7% bis 4,2%. Da die
Wachstumsimpulse insbesondere in der zweiten Jahreshälfte erwartet
werden, sich aktuell aber noch nicht abzeichnen, fühlen wir uns mit
unserer Prognose am unteren Ende der Guidance weiterhin wohl.
Fazit: Im relativen Vergleich schlägt sich BIKE24 weiterhin
wacker, was die mittelfristigen Perspektiven für das Unternehmen
verfestigen sollte. Kurzfristig müssen Investoren Geduld haben. Das
Kursziel von 2,80 EUR und das Rating werden bestätigt.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de
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Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen
Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das
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ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking
stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter
Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich
auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den
Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren,
Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der
Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich
dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde
Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von
deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29591.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
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