Goldman Sachs rebaixa recomendação da Localiza com incerteza no mercado de carros usados incerto e em deterioração
06 Februar 2024 - 2:17PM
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O Goldman Sachs rebaixou a recomendação para Localiza, cuja ação
caiu mais de 15% no acumulado do ano, de compra para neutro, apesar
de manter uma visão positiva a longo prazo para as perspectivas do
negócio principal (operações de locação) da empresa. O preço-alvo
foi reajustado para baixo, passando de R$ 86,10 para R$ 67,10,
ainda um potencial de valorização de 25% em relação ao fechamento
de segunda-feira.
Analistas vislumbram um claro risco de baixa para as estimativas
em 2024 e 2025, principalmente devido a um mercado de carros usados
incerto e ainda em deterioração (os preços de carros usados têm
caído desde meados de 2023, enquanto os preços de carros novos
permaneceram resilientes desde então).
O time de análise do banco explica que Localiza (BOV:RENT3) é
compradora de carros novos e vendedora de carros usados, e essa
tendência provavelmente pressionará as margens de vendas de carros
usados e justificará uma maior depreciação (e, como resultado,
estimativas de lucros mais baixas) no futuro previsível.
“Se essa tendência for temporária (com os preços de carros novos
e usados se recuperando a longo prazo), pode-se argumentar que a
história a longo prazo não mudou muito”. Por outro lado, se isso
for uma mudança estrutural no mercado de carros novos versus
usados, então as empresas de aluguel de carros terão que lidar com
uma depreciação mais alta com preços estruturalmente mais altos
para preservar as margens, o que sugeriria um crescimento mais
lento no futuro previsível, apesar de não necessariamente impedir
um crescimento acima do PIB nas volumes de locação a longo
prazo.
Em qualquer caso, segundo Goldman Sachs, o fato dos preços de
carros usados continuarem caindo, sugere que podem ser necessários
ajustes adicionais para baixo na depreciação e as margens de vendas
de carros usados podem permanecer sob pressão. Essas tendências
provavelmente compensarão pelo menos parcialmente os ventos
favoráveis que o banco vislumbra em 2024, como taxas de juros mais
baixas, um cenário competitivo benigno e áreas de crescimento nas
operações de locação.
A equipe de research do Goldman Sachs destaca que a recente
queda do preço da ação de parece refletir pelo menos parcialmente
essa tendência, o que argumenta a favor de um cenário de
risco/recompensa mais equilibrado em vez de riscos claros a partir
de agora. “Dependendo da extensão dos ajustes necessários para se
alinhar com a nova realidade, pode haver mais desvantagens, mas se
o mercado de carros usados mostrar sinais de estabilização ou
melhoria, o mercado pode superar esse problema e focar nos números
de 2025 para frente, que poderiam mostrar melhorias significativas
em relação a 2023 e 2024, impulsionando otimismo em torno da ação”,
comenta.
Em resumo, o Goldman disse que a incerteza no mercado de carros
usados sugere um aumento nas despesas de depreciação para a
Localiza (já que os carros precisam se depreciar mais durante sua
vida útil para que o valor contábil desses carros corresponda ao
valor de revenda no segmento de carros usados subsequentemente).
Além disso, para carros que estão próximos ao final de sua vida
útil e espera-se que sejam vendidos nos próximos trimestres, pode
não haver tempo suficiente para depreciar ainda mais esses veículos
e, portanto, isso deverá se traduzir em uma margem Ebitda (Ebitda,
ou lucro antes de juros, impostos, depreciações e
amortizações/receita líquida) mais baixa no segmento Seminovos.
Informações Infomoney
LOCALIZA ON (BOV:RENT3)
Historical Stock Chart
Von Apr 2024 bis Mai 2024
LOCALIZA ON (BOV:RENT3)
Historical Stock Chart
Von Mai 2023 bis Mai 2024