Mesmo com alta acumulada de cerca de 50% no ano, JPMorgan reitera recomendação overweight para ação da BRF
26 Juni 2024 - 4:16PM
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Mesmo com alta acumulada de cerca de 50% no ano, o JPMorgan
reiterou recomendação overweight (exposição acima da média do
mercado, equivalente à compra) para ação da BRF, pois vislumbra uma
forte perspectiva de negócios à frente tanto nas operações
internacionais quanto nas operações no Brasil, bem com uma
avaliação atraente.
O preço-alvo foi elevado de R$ 22,50 ao final de 2024 para R$ 25
no final de 2025, ou uma alta de 20% em relação ao fechamento de
terça-feira (25). Às 10h45 (horário de Brasília) desta quarta (26)
com alta de 1,15%, a R$ 21,04.
O banco americano explica que a “redução do endividamento e a
melhoria dos indicadores operacionais (KPIs) devem tornar o negócio
mais previsível e menos volátil, qualificando-o para uma
reavaliação”.
Para os analistas do banco americano, as tendências positivas
recentes nos mercados globais de frango (oferta e demanda
equilibradas), juntamente com o excesso de oferta de grãos e um
real mais fraco, tornam a BRF (BOV:BRFS3) um caso atraente para
quem busca exposição a exportadores.
Nesse contexto, a combinação de um ambiente operacional melhor,
forte demanda e um real mais fraco levou o banco a aumentar a
estimativa de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e
amortização) para 2024 em 7%, para R$ 8,6 bilhões, agora 5% acima
do consenso (8% acima para 2025).
A equipe de research do JPMorgan também espera uma boa melhora
no fluxo de caixa livre para os acionistas (FCFE), que deve
terminar 2024 em R$ 3,5 bilhões, apoiado por uma ligeira melhora de
7% nas estimativas de Ebitda, para R$ 8,613 bilhões.
De acordo com relatório, os números atualizados agora mostram um
atrativo rendimento de fluxo de caixa livre (FCF) de 10,2% para
2024. Além disso, analistas esperam uma melhora na alavancagem para
1,2 vez. Eles ainda projetam um pagamento de dividendos de 100%, o
que implica um rendimento de dividendos de 10%.
Com relação ao desempenho das ações, os analistas explicam que
tem sido sustentado por sua forte revisão de lucros e, embora haja
agora menos espaço para revisões positivas adicionais, os números
permanecem acima do mercado. Por outro lado, o JPMorgan ainda não
vê sinais fortes de pico do ciclo.
Para o segundo trimestre, o banco projeta um Ebitda de R$ 2,2
bilhões, cerca de 9% acima do consenso de mercado.
O JPMorgan ainda avalia que as operações internacionais
provavelmente permanecerão em destaque pelo restante do ano. “O tom
permanece construtivo para os mercados de aves do Conselho de
Cooperação do Golfo (CCG), com um cenário de oferta e demanda mais
equilibrado e custos contidos levando a uma boa visibilidade de
margens”, diz o banco.
Além dos bons fundamentos da indústria, segundo analistas, o
foco na eficiência também está dando frutos, com o BRF reduzindo
significativamente os níveis de estoque e melhorando a eficiência
das plantas.
Para analistas, as melhorias na sincronização de mercadorias e
chegadas de caminhões aumentaram a produtividade, adicionando
vantagens competitivas em distribuição, vendas e logística.
Em termos de custos, considerando a ampla oferta de milho nos
mercados internacionais e na maioria dos lugares onde a BRF opera,
o banco espera que os custos permanecerão bem comportados em
2024.
Já os volumes das operações no Brasil podem finalmente estar em
uma tendência de alta, com melhor mix de canais. O JPMorgan
continua a ver dinâmicas favoráveis para as operações no Brasil com
base em três pilares: (1) Ambiente de consumo sólido para alimentos
processados e aves e suínos; (2) as margens do frango in natura têm
se mostrado mais saudáveis, apesar dos sinais de aumento das
colocações no mercado doméstico; (3) iniciativas de redução de
custos da BRF, que capturaram R$3,8 bilhões em 2023 e devem
capturar mais R$ 1,8 bilhões em 2024.
Por fim, em termos de avaliação, a BRF ainda parece
relativamente barata, negociando a 5,4 vezes Valor da Firma
(EV)/Ebitda para 2024, em comparação com a média de 5 anos de 6,8
vezes.
Informações Infomoney
BRF S/A ON (BOV:BRFS3)
Historical Stock Chart
Von Mai 2024 bis Jun 2024
BRF S/A ON (BOV:BRFS3)
Historical Stock Chart
Von Jun 2023 bis Jun 2024
