Original-Research: Enapter AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy
12 Januar 2024 - 10:11AM
EQS Non-Regulatory
Original-Research: Enapter AG - von First Berlin Equity Research
GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Enapter
AG
Unternehmen: Enapter AG
ISIN: DE000A255G02
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 12.01.2024
Kursziel: 13,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 12.08.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf
Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Enapter
AG (ISIN: DE000A255G02) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von
Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel
von EUR 17,00 auf EUR 13,00.
Zusammenfassung:
Enapter hat mit Solar Invest International SE (SII) einen Vertrag
über eine exklusive Partnerschaft abgeschlossen und gewährt dem
Unternehmen eine Vertriebslizenz für die USA. Dafür erhält Enapter
insgesamt €25 Mio., davon wurden ca. €10 - €11 Mio. ergebniswirksam
im Jahr 2023 verbucht. Dies führt dazu, dass Enapter 2023 ein
ungefähr ausgeglichenes EBITDA haben sollte. Die bisherige Guidance
lag bei €-10 Mio. bis €-11 Mio. Wir haben unsere Schätzungen für
2023 entsprechend angepasst. Wir bewerten den Deal positiv, da
Enapter damit Mittel zur Finanzierung ihrer Kosten erhält und mit
dem Partner ein schnellerer Ausbau des US-Geschäfts gelingen
sollte. Zusammen mit einem kürzlich gewährten Darlehen des
Hauptaktionärs Blugreen über €10 Mio. ist Enapter damit bis August
2024 durchfinanziert. Da der Hochlauf der Produktion und des
Vertriebs insgesamt langsamer verläuft als von uns erwartet, senken
wir unsere Schätzungen für 2024 und die Folgejahre. Wir rechnen
jetzt damit, dass die Massenproduktion der Stacks erst im Laufe des
Jahres 2025 anläuft und erst 2026 ihre volle Wirkung entfaltet. Ein
aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von €13
(bisher: €17). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.
First Berlin Equity Research has published a research update on
Enapter AG (ISIN: DE000A255G02). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal
reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR
17.00 to EUR 13.00.
Abstract:
Enapter has concluded an exclusive partnership agreement with Solar
Invest International SE (SII) and granted the company a
distribution licence for the USA. Enapter will receive a total of
€25m for the licence, of which approximately €10m - €11m were
recognised in 2023. As a result, Enapter's 2023 EBITDA should be
close to break-even. The previous guidance was €-10m to €-11m. We
have adjusted our estimates for 2023 accordingly. We welcome the
deal as it provides Enapter with funds to cover its costs and the
partner should enable faster expansion of the US business. Together
with a recently granted loan of €10m from main shareholder
Blugreen, Enapter is now fully financed until August 2024. As the
overall ramp-up of production and sales is slower than we expected,
we have lowered our estimates for 2024 and subsequent years. We now
expect that stack mass production will start in 2025 and ramp up
fully in 2026. An updated DCF model yields a new price target of
€13 (previously: €17). We confirm our Buy recommendation.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/28651.pdf
Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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