ADP ADP Promesses

Dans un contexte géopolitique tendu, les nombreux résultats d'entreprises attendus de part et d'autre de l'Atlantique d'ici à la fin juillet constitueront un test de premier plan pour les valorisations boursières. La semaine prochaine, parmi les publications très attendues par les opérateurs, figureront des poids lourds de la cote dont LVMH, Daimler, Facebook et Coca-Cola.

L'agenda macroéconomique est loin d'être vide pour autant. Dans le contexte actuel d'atonie des prix en Europe, les prix à la production en Allemagne retiendront l'attention lundi, alors que l'évolution des prix à la consommation aux Etats-Unis en juin sera communiquée le lendemain. Plusieurs indicateurs conjoncturels comme le climat des affaires et les indices PMI en France et en Allemagne sont également au programme de la semaine.

Les valorisations se tendent

Certains indices européens comme le CAC 40 ont déjà subi une certaine correction depuis un mois, des craintes relatives à la rentabilité des entreprises s'ajoutant à un contexte économique marqué par une inflation nettement inférieure aux objectifs de la Banque centrale européenne. Les marchés actions se maintiennent toutefois à leur plus haut depuis l'été 2008 et pourraient se révéler vulnérables, selon plusieurs observateurs, alors que la volatilité a récemment fait son retour après une période d'accalmie prolongée.

La directrice du Fonds monétaire International, Christine Lagarde, a ainsi mis en garde vendredi contre un excès d'optimisme sur les marchés européens, compte tenu de la faiblesse de la reprise actuelle, marquée par des déséquilibres au sein de la zone euro et une inflation "obstinément basse".

La France en première ligne

Un tel décalage entre des marchés bien orientés et des fondamentaux économiques fragiles risque notamment d'être observé en France, où la faible rentabilité des entreprises s'ajoute aux autres facteurs qui pèsent sur les perspectives de croissance: "Un frein essentiel à la croissance est la fragilité des entreprises", soulignent les économistes d'Axa Investment Research. "Des prix des intrants dynamiques et une fiscalité élevée pèsent sur la profitabilité et alimentent un cercle vicieux de la compétitivité", ajoutent-ils.

Les marchés actions ont encore des partisans

Pour autant, l'heure n'est pas encore au pessimisme généralisé, comme le montre une note récente d'ING Markets, qui invite les investisseurs à parier sur la solidité des indices boursiers. La banque se dit certes plus confiante pour certains marchés asiatiques comme le Japon dans l'immédiat. A moyen terme en revanche, "la zone euro pourrait connaître la plus forte hausse des bénéfices au cours des deux prochaines années", indique ING, en soulignant que le cycle actuel de politique monétaire devrait jouer en faveur de l'euroland.

-Thomas Varela, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 72; thomas.varela@wsj.com

LUNDI

> Economie

Allemagne Prix à la production - juin
Allemagne Bulletin mensuel de la Bundesbank
Etats-Unis Indice de l'activité économique nationale de la Réserve fédérale de Chicago

> Entreprises

Klépierre Résultats du 1er semestre
Soitec Chiffre d'affaires du 1er trimestre
Philips Résultats du 2e trimestre
Julius Baer Résultats du 1er semestre
Halliburton Résultats du 2e trimestre
Netflix Résultats du 2e trimestre

MARDI

> Economie

Etats-Unis Prix à la consommation - juin
Etats-Unis Indice Johnson Redbook des ventes de détail
Etats-Unis Ventes de logements existants - juin

> Entreprises

Gecina Résultats du 1er semestre
Eurotunnel Résultats du 1er semestre
Sartorius Stedim résultats du 2e trimestre
Publicis Résultats du 1er semestre
Mercialys Résultats du 1er semestre
Credit Suisse Résultats du 2e trimestre
Altria Résultats du 2e trimestre
Apple Résultats du 3e trimestre
Broadcom Résultats du 2e trimestre
Coca-Cola Résultats du 2e trimestre
ComCast Résultats du 2e trimestre
DuPont Résultats du 2e trimestre
Electronic Arts Résultats du 1er trimestre
Lockheed Martin Résultats du 2e trimestre
McDonald's Résultats du 2e trimestre
Microsoft Résultats du 4e trimestre
Travelers Résultats du 2e trimestre
United Tech Résultats du 2e trimestre
Verizon Résultats du 2e trimestre

MERCREDI

> Economie

France Conjonture dans les secteur des services - juillet
France Conjoncture dans le secteur de l'industrie - juillet
France Climat des affaires - juillet
Royaume-Uni Minutes de la dernière réunion de la Banque d'Angleterre
Etats-Unis Stocks de pétrole au 18 juillet

> Entreprises

Alstom Chiffre d'affaires du 1er trimestre
Unibail-Rodamco Résultats du 1er semestre
Icade Résultats du 1er semestre
Saft Groupe Résultats du 1er semestre
Ipsos Résultats du 2e trimestre
Akzo Nobel Résultats du 2e trimestre
Daimler Résultats du 2e trimestre
GlaxosmithKline Résultats du 2e trimestre
ABB Résultats du 2e trimestre
AT&T Résultats du 2e trimestre
Boeing Résultats du 2e trimestre
Dow Chemical Résultats du 2e trimestre
Facebook Résultats du 2e trimestre
PepsiCo Résultats du 2e trimestre
QUALCOMM Résultats du 3e trimestre
STMicroelectronics Résultats du 2e trimestre

JEUDI

> Economie

France Indices PMI, chiffres provisoires - juillet
Allemagne Indices PMI, chiffres provisoires - juillet
Zone euro Indices PMI de la zone euro, chiffres provisoires - juillet
Etats-Unis Demandes d'allocations chômage au 19 juillet
Etats-Unis Ventes de logements neufs - juin

> Entreprises

Plastic Omnium Résultats du 1er semestre
Edenred Résultats du 1er semestre
Foncière des Régions Résultats du 1er semestre
Technip Résultats du 2e trimestre
Dassault Systèmes Résultats du 2e trimestre
GTT Résultats du 2e trimestre
LVMH Résultats du 1er semestre
Valeo Résultats du 1er semestre
Thales Résultats du 1er semestre
Nexity Résultats du 1er semestre
Deutsche Börse Résultats du 1er semestre
Nokia Résultats du 1er semestre
Easyjet Point sur l'activité T3
Kingfisher Point sur l'activité
SABMiller Point sur l'activité T1
Unilever Résultats du 2e trimestre
Roche Résultats du 1er semestre
3M Résultats du 2e trimestre
Amazon.com Résultats du 2e trimestre
Bristol-Myers Résultats du 2e trimestre
Caterpillar Résultats du 2e trimestre
Ford Motor Résultats du 2e trimestre
General Motors Résultats du 2e trimestre
Starbucks Résultats du 2e trimestre
Visa Résultats du 2e trimestre

VENDREDI

> Economie

Allemagne Indice GfK du moral des ménages - août
Allemagne Indice Ifo du climat des affaires - juillet
Royaume-Uni PIB du 2e trimestre - 1ère estimation
Etats-Unis Commandes de biens durables - juin

> Entreprises

Danone Résultats du 2e trimestre
Lafarge Résultats du 2e trimestre
Nexans Résultats du 1er semestre
Air France-KLM Résultats du 1er semestre
TF1 Résultats du 1er semestre
Steria Résultats du 1er semestre
Sopra Résultats du 2e trimestre
Technicolor Résultats du 1er semestre
Vodafone Point sur l'activité
Xerox Résultats du 2e trimestre