Original-Research: Surteco Group SE (von Sphene Capital GmbH): Buy
29 April 2024 - 9:02AM
EQS Non-Regulatory
Original-Research: Surteco Group SE - von Sphene Capital
GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE
Unternehmen: Surteco Group SE
ISIN: DE0005176903
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 29.04.2024
Kursziel: EUR 26,80 (bislang: EUR 26,50) Kursziel auf Sicht von: 24
Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler
Zweistelliges Ergebniswachstum 2024e erwartet
Die in der vergangenen Woche veröffentlichten Eckdaten zum ersten
Quartal 2024 bestätigen unsere Überzeugung, dass sich der
Ertragsrückgang des Jahres 2023 in diesem Jahr trotz aktuell
schwacher Nachfrage nicht wiederholen wird. Entlastend wirken sich
vor allem der Wegfall von Einmaleffekten aus der
Omnova-Akquisition, Kosteneinsparungen aus dem
Performance-Plus-Programm sowie im Jahresvergleich rückläufige
Materialaufwendungen aus. Nach Arrondierung unserer Finanzprognosen
heben wir daher unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell
(Base-Case-Szenario) abgeleitetes Kursziel auf EUR 26,80 von EUR
26,50 leicht an und bestätigen unser Buy-Rating für die Aktien der
Surteco Group SE.
Wie üblich, wurden mit dem Jahresabschluss auch Eckdaten zum
ersten Quartal vorgelegt. Nach vorläufigen Zahlen stiegen im
Q1/2024 der Konzernumsatz auf EUR 222,3 Mio. (Vj.: EUR 205,7 Mio.,
+8,1% YoY) und das um Einmaleffekte bereinigte EBITDA auf EUR 27,6
Mio. (Vj.: EUR 19,1 Mio., +44,3% YoY). Die adjustierte EBITDA-Marge
im Q1/2024 lag mit 12,4% um 306 Basispunkte über der Vorjahresmarge
von 9,3%. Trotz deutlich gestiegener Abschreibungen und von uns
prognostizierter höherer Zinsaufwendungen dürfte damit das (bislang
noch nicht veröffentlichte) Vorsteuerergebnis im Q1/2024e nach
unserer Prognose auf EUR 8,6 Mio. von EUR 5,1 Mio. im
Vorjahresquartal bzw. um 67,9% ebenfalls deutlich verbessert worden
sein. Mit deutlich zweistelligen Ergebniswachstumsraten rechnen wir
auch auf Gesamtjahressicht. Unterstützt sehen wir unsere Prognose
durch die erstmals veröffentlichte Management-Guidance für das
laufende Geschäftsjahr 2024e.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29549.pdf
Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (172) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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