CCR: redução de custos e balanço mais leve, com menor alavancagem são teses de investimento do JPMorgan
30 Oktober 2023 - 2:52PM
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Abordagem mais conservadora com capital, redução de custos e
balanço mais leve, com menor alavancagem são pilares da tese de
investimento do JPMorgan para CCR.
O banco elevou a recomendação para o papel, de neutro para
overweight (exposição acima da média, similar à compra), e o
preço-alvo de R$ 15,50 para R$ 16,00 para 2024, ou um potencial de
valorização (upside) de 35,5% frente o fechamento de sexta-feira
(27). Com essa elevação, às 10h18 (horário de Brasília), os papéis
CCRO3 subiam 4,91%, a R$ 12,39.
Essa não foi a única alteração no universo de cobertura do
JPMorgan para o setor, uma vez que EcoRodovias (BOV:ECOR3) também
teve sua meta de preço alterada para cima, de R$ 8,50 para R$ 9,00
(upside de 29%). O nome, contudo, não é considerado para compra
pelo banco, que entende que os números de CCR (BOV:CCRO3) se
destacam na comparação com a concorrente e oferecem “uma avaliação
mais atrativa”.
“As operadoras de rodovias com pedágio têm apresentado surpresas
positivas em termos de tráfego, o que implica em uma revisão de um
dígito baixo a médio na receita para os próximos anos, ao mesmo
tempo que demonstram um desempenho sólido no aspecto de custos,
justificando uma revisão de dígitos médios a baixos no lucro antes
de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla
em inglês) para ambas as empresas”, considera o relatório.
A análise considera que as duas empresas apresentam bom
desempenho nas últimas licitações, demonstrando diligência e
disciplina em unir oportunidades de crescimento com retornos
atraentes.
CCR melhor posicionada para leilões
A tese de investimento da CCR é pautada em taxa de corte mais alta
que demonstra a média histórica e foco na reciclagem de portfólio
como partes de uma “abordagem conservadora na alocação de capital”
e iniciativas de redução de custos, que compõem o mandato atual da
administração da companhia.
Além disso, o balanço se apresenta “mais leve” que antes, com
alavancagem com pico de 3,5 vezes até 2024. Em comparação com a
concorrente, a CCR se sai melhor nesse aspecto, uma vez que a
EcoRodovias apresenta alavancagem de 4,0 vezes no próximo ano.
“Também vemos um risco de despesas de capitais (em inglês,
chamado de CapEx) menor para a CCR em comparação com a Ecorodovias,
uma vez que os investimentos da primeira atualmente representam 1,4
vezes seu valor de mercado, enquanto mais de 8 vezes para a
segunda”, analisa o relatório.
Ainda assim, Ecorodovias apresenta “crescente eficiência
operacional”, de acordo com o JPMorgan, e, motivado por isso, o
Ebitda foi revisado em 13,5% para cima para 2023-24 pelo banco.
Em relação aos próximos projetos, o relatório aponta que a CCR
se apresenta como melhor posicionada para aproveitar as
oportunidades de leilões em andamento.
“Em nossa visão, a reação do mercado às potenciais oportunidades
de crescimento dependerá do cenário competitivo para cada ativo,
embora tenha havido competição limitada nos últimos leilões de
rodovias – apenas um ou dois participantes nos leilões que
ocorreram este ano”, afirma.
Como riscos para o nome, há consideração de desaceleração de
crescimento do PIB, crescimento mais lento que o esperado nos
negócios ainda em maturação e riscos políticos.
Informações Infomoney
CCR ON (BOV:CCRO3)
Historical Stock Chart
Von Apr 2024 bis Mai 2024
CCR ON (BOV:CCRO3)
Historical Stock Chart
Von Mai 2023 bis Mai 2024