ADP ADP Promesses

Un regain de tension menace les marchés boursiers après plusieurs mois d'accalmie et de forte baisse de la volatilité. Le lancement de la saison des résultats en Europe et son intensification aux Etats-Unis auront lieu dans un contexte de nouvelles inquiétudes pour les valeurs bancaires européennes et de multiplication des avertissements sur résultats dans certains secteurs.

En France, une première vague de chiffres d'affaires trimestriels (Casino, Carrefour, Hermès, Rémy Cointreau) est attendue la semaine prochaine, après les avertissements lancés ces derniers jours par des sociétés comme Air France-KLM et Sodexo. Les marchés seront ouverts en France lundi 14 juillet.

Plus globalement, les investisseurs seront attentifs à la situation du secteur bancaire portugais en raison des problèmes rencontrés par Banco Espirito Santo et sa maison mère.

Les valeurs bancaires pourraient par ailleurs se trouver de nouveau sous pression si le gouvernement américain engage de nouvelles poursuites contre certaines institutions après l'amende infligée à BNP Paribas. Dans un tel contexte, les récentes mesures annoncées par la Banque centrale européenne (BCE) devraient toutefois contribuer à une amélioration des marges des banques, indiquent les analystes.

Les valorisations sous pression

Alors que les indices européens se maintiennent à leur plus haut niveau depuis l'été 2008 malgré des indicateurs conjoncturels mitigés, une correction boursière semble envisageable en cas de déception liée aux résultats des entreprises. Dans une étude publiée vendredi, Exane BNP Paribas souligne que les bénéfices des entreprises européennes ont réservé peu de bonnes surprises au cours des derniers trimestres. "Les premières indications disponibles laissent penser que le deuxième trimestre ne dérogera pas à la règle", estime le courtier.

Exane table ainsi sur de nouvelles révisions en baisse du consensus concernant la rentabilité des entreprises. Le récent accès de faiblesse de l'euro face au dollar constitue certes un facteur encourageant, mais la dynamique morose en termes de croissance et la légère augmentation du coût du travail observée récemment invitent à une certaine prudence, poursuit le courtier.

Davantage de plublications outre Atlantique

Sur le plan macroéconomique comme du côté des entreprises, la majeure partie des publications attendues la semaine prochaine viendront des Etats-Unis. Des poids lourds de la finance (JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup, Bank of America, Morgan Stanley) et de l'informatique (IBM, Intel, Yahoo, et Google) publieront leurs résultats du deuxième trimestre. Les valeurs industrielles seront également entourées à l'occasion de la publication des résultats de General Electric et de Honeywell.

Sur le plan statistique, outre la publication de plusieurs indicateurs conjoncturels, la semaine sera marquée mardi et mercredi par les auditions semestrielles de la présidente de la Réserve fédérale (Fed), Janet Yellen, devant le Congrès et par la publication du Livre Beige de la Fed.

L'intervention de la présidente de la Fed sera suivie avec une attention particulière, alors que les investisseurs s'interrogent sur le calendrier de resserrement de la politique monétaire américaine. Si l'économie et le marché de l'emploi poursuivent leur redressement aux Etats-Unis, la faiblesse de la croissance au premier trimestre pourrait militer en faveur d'une prolongation de la position accommodante de la Réserve fédérale.

-Thomas Varela, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 72; thomas.varela@wsj.com

LUNDI

> Economie

Zone euro Production industrielle - mai

> Entreprises

Citigroup Résultats du 2e trimestre
American Airlines Résultats du 2e trimestre

MARDI

> Economie

Allemagne Indicateur économique avancé ZEW - juillet
Etats-Unis Ventes de détail
Etats-Unis Prix à l'importation et à l'exportation
Etats-Unis Enquête Empire State sur le secteur manufacturier
Etats-Unis Stock des entreprises
Etats-Unis Audition de la présidente de la Fed Janet Yellen devant la Commission bancaire du Sénat

> Entreprises

Aéroports de Paris Trafic du mois de juin
Casino Chiffre d'affaires du 2e trimestre
Goldman Sachs Résultats du 2e trimestre
JPMorgan Chase Résultats du 2e trimestre
Johnson & Johnson Résultats du 2e trimestre
Yahoo Résultats du 2e trimestre
Intel Résultats du 2e trimestre

MERCREDI

> Economie

Zone euro Commerce extérieur - mai
Etats-Unis Prix à la production
Etats-Unis Production industrielle
Etats-Unis Indice NAHB du logement
Etats-Unis Audition de Janet Yellen devant la commission des services financiers
de la Chambre des représentants
Etats-Unis Livre beige de la Fed

> Entreprises

Orpea Chiffre d'affaires du 2e trimestre
Korian Medica Chiffre d'affaires du 2e trimestre
ASML Résultats du 2e trimestre
Abbott Résultats du 2e trimestre
Bank of America Résultats du 2e trimestre
Ebay Résultats du 2e trimestre

JEUDI

> Economie

Zone euro Immatriculations de voitures neuves - juin
Zone euro Indice des prix à la consommation harmonisé - juin
Zone euro Réunion Ecofin des ministres des Finances de l'Union européenne
Etats-Unis Demandes hebdomadaires d'allocation chômage
Etats-Unis Mises en chantier de logements et permis de construire

> Entreprises

PSA Ventes du 1er semestre
Carrefour Chiffre d'affaires du 2e trimestre
Biomérieux Chiffre d'affaires du 2e trimestre
Virbac Chiffre d'affaires du 2e trimestre
Accor Chiffre d'affaires du 2e trimestre
London Stock Exchange Rapport d'activité du 1er trimestre 2014-2015
Novartis Résultats du 2e trimestre
SAP Résultats du 2e trimestre
Unitedhealth Résultats du 2e trimestre
Morgan Stanley Résultats du 2e trimestre
AMD Résultats du 2e trimestre
Google Résultats du 2e trimestre
IBM Résultats du 2e trimestre

VENDREDI

> Economie

Etats-Unis Indice Reuters Michigan de confiance des ménages - juillet

> Entreprises

Rémy Cointreau Chiffre d'affaires du 1er trimestre
Hermès Chiffre d'affaires du 2e trimestre
Honeywell Résultats du 2e trimestre
General Electric Résultats du 2e trimestre