Itaú BBA destaca motivos para recomendar compra para as ações de Caixa Seguridade e de BB Seguridade
25 September 2023 - 8:23PM
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Em relatório, o Itaú BBA destacou os motivos para recomendar
compra tanto para as ações de Caixa Seguridade quanto de BB
Seguridade.
Segundo os analistas da casa, ambas são empresas que têm se
destacado devido a dividendos altamente visíveis e estáveis (+10%
de rendimento, ou dividend yield, valor do provento em relação ao
valor da ação), crescimento dos lucros e avaliações atraentes, com
o múltiplo preço em relação ao lucro (P/L) para 2024 entre 8 e 9
vezes.
Além disso, avaliam que ambas as seguradoras estão
estrategicamente posicionadas para se beneficiar da expansão de
crédito da controladora e são importantes para o fluxo de
dividendos para seus controladores.
Os analistas adotam uma abordagem de taxa interna de retorno
(TIR) para seu fluxo de dividendos até o vencimento dos contratos
operacionais com as controladoras, resultando em uma TIR atrativa
de 12,7% em termos reais para a Caixa Seguridade e de 7,3% para a
BB Seguridade (ou cerca de 12,5% sob as suas suposições de
renovação de contratos no cenário-base).
O BBA ainda reforça que não há risco relacionado aos juros sobre
o capital próprio (JCP) nestes nomes.
O preço-alvo para o fim de 2024 para as ações CXSE3 é de R$
15,10 (potencial de alta de 35% frente o fechamento de sexta-feira)
e para BBSE3 é de R$ 42 (upside de 32%).
A escolha principal do BBA nos níveis atuais é a Caixa
Seguridade (BOV:CXSE3) devido à duração mais longa de seus
contratos, receitas e sinistralidade mais visíveis, e maior
potencial de dividendos.
⇒ Confira os destaques do banco com relação à tese de
investimento em cada empresa:
A Caixa Seguridade desponta quando se trata de dividendos,
avalia o BBA. Segundo os analistas, tanto suas receitas quanto as
taxas de sinistros são altamente visíveis devido à natureza dos
produtos de seguro relacionados a hipotecas de longo prazo, taxas
relevantes de corretagem e duração de contrato de mais de 20 anos
com o banco controlador.
“Esperamos que o lucro por ação cresça em torno de 18% em
2022-2025, incorporando já uma taxa Selic mais baixa. As taxas de
distribuição devem ficar entre 90% e 100%, em nossa opinião,
oferecendo um rendimento de 12% em 2024 e ‘todo o seu dinheiro de
volta’ em sete anos”, aponta a equipe de análise.
Eles veem uma razão adicional para ter confiança nos dividendos.
A análise mostra que suas operações juntas têm um capital excedente
de cerca de R$ 6 bilhões acima dos níveis mínimos exigidos pela
SUSEP (CMR), ou 3,6 vezes CMR em comparação com a prática da
indústria de 2 vezes.
O valor representa R$ 3,7 bilhões em excesso consolidado, ou R$
2,1 bilhões (ou cerca de 6% da capitalização de mercado)
considerando a participação que detém em cada unidade.
O excesso provavelmente será usado como um amortecedor para
gerenciar um pagamento de dividendos mais estável de cada unidade,
avalia a casa. Aproximadamente 100% do valor que o banco
controlador Caixa Econômica Federal pagou em dividendos em 2022 ao
governo federal provém do dinheiro recebido da Caixa
Seguridade.
“Os acionistas minoritários da CXSE3 estão, portanto, na origem
de um importante fluxo de dividendos para o governo federal, além
dos benefícios da linha de frente provenientes do crédito
direcionado à habitação”, avalia.
Mas a BB Seguridade (BOV:BBSE3) também é atrativa, apontam, uma
vez que ela também mostra fortes perspectivas de crescimento,
lideradas pelo segmento agropecuário.
O banco espera que o lucro por ação cresça em torno de 15% em
2022-2025.
Cabe ressaltar que, na semana passada, o Morgan Stanley reiterou
visão underweight (exposição abaixo da média do mercado) para as
ações BBSE3.
Informações Infomoney
Caixa Seguridade Partici... ON (BOV:CXSE3)
Historical Stock Chart
Von Mai 2024 bis Jun 2024
Caixa Seguridade Partici... ON (BOV:CXSE3)
Historical Stock Chart
Von Jun 2023 bis Jun 2024
