TORONTO, le 3 mai 2022 /CNW/ -
Métaux Russel inc. (TSX: RUS) communique ses résultats
financiers pour le trimestre terminé le 31 mars 2022.
Produits d'exploitation de 1 339 millions de
dollars et BAIIA1 record de 153 millions de
dollars
Structure de capital solide et liquidités1 de
457 millions de dollars
|
Trimestres terminés
le
|
|
31 mars 2022
|
31 déc. 2021
|
31 mars 2021
|
Produits d'exploitation
|
1 339 $
|
1 147 $
|
885 $
|
BAIIA
1
|
153
|
162
|
129
|
Bénéfice net
|
99
|
102
|
81
|
Bénéfice par
action
|
1,56
|
1,62
|
1,29
|
Dividendes payés par
action ordinaire
|
0,38
|
0,38
|
0,38
|
|
Tous les montants
présentés sont exprimés en millions de dollars canadiens, sauf les
données par action qui sont en dollars canadiens.
|
Mesures non conformes aux PCGR et ratios
Nous utilisons un certain nombre de mesures qui ne sont pas
conformes aux Normes internationales d'information
financière (« IFRS » ou « PCGR »), et qui
ne peuvent pas être comparées à des mesures semblables présentées
par d'autres sociétés. Nous croyons que ces mesures sont couramment
utilisées pour mesurer le rendement dans notre industrie et
qu'elles sont utilisées par les analystes, les investisseurs, les
prêteurs et les autres parties intéressées pour évaluer le
rendement financier et notre capacité à engager et à rembourser des
dettes pour soutenir nos activités professionnelles. Ces mesures
non conformes aux PCGR, dont le BAIIA, le BAIIA ajusté et les
liquidités, sont définies ci-dessous. Consultez la section sur les
mesures non conformes aux PCGR et les ratios et la section sur les
mesures non conformes aux PCGR ajustées à la page 2 de notre
rapport de gestion.
BAII : représente le bénéfice net avant les intérêts
et les impôts.
BAII ajusté : représente le bénéfice net avant la
dépréciation d'actifs, les intérêts et les impôts.
BAIIA : représente le bénéfice net avant les intérêts,
les impôts sur le revenu et l'amortissement.
BAIIA ajusté : nous ajustons notre BAIIA pour éliminer
l'incidence de la dépréciation d'actifs à long terme, afin de
calculer le BAIIA ajusté.
Bénéfice net ajusté : nous ajustons notre bénéfice net
déclaré pour éliminer la dépréciation d'actifs à long terme, net de
l'impôt sur le revenu, afin de calculer le bénéfice net ajusté.
Bénéfice net ajusté par action : nous ajustons notre
bénéfice net déclaré pour éliminer l'incidence de la dépréciation
d'actifs à long terme, net de l'impôt sur le revenu, afin de
calculer le bénéfice net ajusté par action.
Liquidités : représentent l'encaisse moins la dette
bancaire plus la disponibilité excédentaire dans le cadre de notre
facilité de crédit bancaire.
Le tableau suivant montre le rapprochement du résultat net
conformément aux PCGR et du BAIIA ajusté pour 2022
et 2021 :
|
Trimestres terminés
le
31 mars
|
(millions)
|
2022
|
2021
|
Bénéfice net
|
98,7 $
|
80,6 $
|
Provision pour
impôts
|
31,9
|
27,5
|
Intérêts et charges
financières
|
6,7
|
6,4
|
BAII
1
|
137,3
|
114,5
|
Amortissement
|
15,8
|
14,5
|
BAIIA
1
|
153,1 $
|
129,0 $
|
|
1 Défini
dans la section sur les mesures non conformes aux PCGR et les
ratios
|
Notre bénéfice de base par action de 1,56 $ pour le
trimestre terminé le 31 mars 2022 était plus élevé que celui
de 1,29 $ par action enregistré au premier trimestre de
2021 et plus faible que celui de 1,62
$ déclaré au quatrième trimestre de 2021. Les produits
d'exploitation de 1 339 millions de dollars ont battu un record et
étaient supérieurs aux 885 millions de dollars enregistrés au
premier trimestre de 2021 et aux 1
147 millions de dollars enregistrés au quatrième trimestre de 2021.
Nos marges brutes étaient de 21,7 % pour le premier trimestre de
2022, ce qui était supérieur aux moyennes historiques, mais
inférieur à 28,8 % du même trimestre de 2021
et à 26,1 % du quatrième trimestre de 2021. Les conditions
du marché de l'acier ont rebondi considérablement vers la fin du
premier trimestre de 2022 et ont fait
en sorte que les produits d'exploitation et les marges pour le
dernier mois du trimestre étaient supérieurs à la moyenne pour le
trimestre. Le BAIIA ajusté, qui était égal au BAIIA, pour le
trimestre s'est établi à 153 millions de dollars,
comparativement à un BAIIA ajusté de 129 millions de
dollars au trimestre correspondant de 2021
et de 164 millions de dollars au quatrième trimestre de
2021.
Chacun de nos secteurs d'activité
a généré d'excellents résultats d'exploitation au premier trimestre
de 2022. Les centres de service ont enregistré une augmentation
d'un trimestre à l'autre du nombre de tonnes expédiées de 13 %
sur une base comparable de magasins et de 19 % après prise en
compte d'une contribution trimestrielle complète provenant de
l'acquisition de Boyd Metals (« Boyd »). Cela a été
accompli malgré les conditions météorologiques et les difficultés
liées à la COVID qui ont eu une incidence sur les activités
d'expédition au début du trimestre. Les activités liées à la
distribution de l'acier ont tiré profit des perturbations de la
chaîne d'approvisionnement qui ont continué de nuire à la
disponibilité de l'acier, et notre entreprise a été en mesure de
répondre à une forte demande de la clientèle. Dans notre segment
des produits pour le secteur de l'énergie, l'amélioration des prix
et de l'activité au Canada et aux
États-Unis a permis à notre entreprise de générer des produits
d'exploitation plus élevés d'un trimestre à l'autre, car elle a
profité de la reprise continue du secteur de l'énergie.
Conditions du marché
Les prix de l'acier ont ralenti au début du premier trimestre de
2022, mais ont rebondi considérablement en mars 2022, en
raison de la réduction des stocks dans la chaîne
d'approvisionnement, d'autres perturbations de la chaîne
d'approvisionnement mondiale causées par l'invasion russe de
l'Ukraine et la forte demande.
Dans le secteur de l'énergie, les conditions d'exploitation ont
continué de s'améliorer parallèlement à l'activité accrue dans le
secteur pétrolier et gazier.
Améliorations des liquidités et de la structure du
capital
Au cours du premier trimestre de 2022, nous avons généré
43 millions de dollars en flux de trésorerie liés aux
activités d'exploitation et avons terminé le trimestre avec des
liquidités totales disponibles de 457 millions de dollars.
Optimisation des activités commerciales
Le 31 mars 2022, nous avons cédé
Apex Western Fiberglass Inc. (« AWF »), qui
faisait partie de notre secteur de l'énergie, pour une contrepartie
de 10 millions de dollars. Il n'y a pas eu de gain ou de perte
sur la vente puisque le produit en espèces correspondait à la
valeur comptable nette. Nous avons terminé la vente pour raffiner
davantage notre portefeuille d'activités et améliorer notre
rendement du capital au cours du cycle, puisque les rendements
d'AWF ne répondaient pas à nos critères.
Déclaration de dividendes trimestriels
Le conseil d'administration a approuvé un dividende trimestriel
de 0,38 $ par action ordinaire payable le
15 juin 2022 aux actionnaires inscrits en date du
27 mai 2022. Nous allons continuer à examiner avec
beaucoup de circonspection notre dividende et à veiller à ce qu'il
soit fondé sur un bilan et des flux de trésorerie solides.
Perspectives
La demande demeure forte pour nos centres de service des métaux.
Au cours de la dernière année, les prix de l'acier et nos marges
sont demeurés au-dessus des niveaux historiques, et nous nous
attendons à ce que les deux demeurent au-dessus des niveaux
historiques à court terme. De nouveaux projets dans le secteur
pétrolier et gazier et une brève débâcle printanière devraient
entraîner une amélioration graduelle de la demande dans notre
segment des produits pour le secteur de l'énergie à court et à
moyen terme.
Conférence téléphonique des investisseurs
La société tiendra une conférence téléphonique à l'intention des
investisseurs le mercredi 4 mai 2022 à
9 h HE pour parler des résultats du premier trimestre
de 2022. Les numéros à composer pour suivre la conférence sont
le 416 764-8688 (Toronto et
international) et le 1 888 390-0546 (États-Unis et
Canada). Veuillez composer le
numéro 10 minutes à l'avance pour vous assurer d'obtenir la
communication.
Un enregistrement de la conférence téléphonique sera disponible
au 416 764-8677 (Toronto et
international) et au 1 888 390-0541 (États-Unis et
Canada) jusqu'à minuit le
mercredi 18 mai 2022. Vous devrez entrer le
code 934317 suivi du carré pour accéder à la conférence.
De l'information financière supplémentaire est disponible dans
notre trousse d'information sur la conférence téléphonique pour les
investisseurs sur notre site Web à l'adresse
www.russelmetals.com.
À propos de Métaux Russel inc.
Métaux Russel est l'une des plus grandes sociétés de
distribution de métaux en Amérique du Nord avec un intérêt
grandissant pour le traitement à valeur ajoutée. Elle exerce ses
activités dans trois segments : les centres de services,
les produits pour le secteur de l'énergie et les distributeurs
d'acier. Son réseau de centres de services propose une vaste gamme
de produits de métaux dans diverses tailles, formes et
spécifications, y compris des produits d'acier au carbone laminés à
chaud et finis à froid, des tuyaux et des produits tubulaires, de
l'acier inoxydable, de l'aluminium et autres métaux spécialisés non
ferreux. Dans le cadre de ses activités liées aux produits pour le
secteur de l'énergie, elle propose une gamme de produits
spécialisés qui cible les besoins des clients du secteur. Ses
distributeurs d'acier vendent de grandes quantités d'acier à
d'autres centres de services et à de grands fabricants d'équipement
principalement en l'état.
Mise en garde au sujet de l'information prospective
Certains énoncés figurant dans le présent communiqué constituent
des énoncés prospectifs ou de l'information prospective, au sens
attribué à ces termes dans les lois sur les valeurs mobilières
applicables, y compris les énoncés ayant trait aux futures dépenses
en immobilisations, aux perspectives, à la disponibilité future de
financement et à la capacité de la société de verser des
dividendes. Les énoncés prospectifs ont trait aux faits futurs ou
au rendement futur de la société. Les énoncés qui ne décrivent pas
des faits historiques constituent tous des énoncés prospectifs. Les
énoncés prospectifs se reconnaissent souvent, mais pas toujours, à
l'emploi de mots comme « s'efforcer »,
« prévoir », « planifier »,
« continuer », « estimer », « s'attendre
à », « pourrait », « fera »,
« projeter », « prédire »,
« éventuel », « cibler », « avoir
l'intention », « peut », « devrait »,
« croire », et d'autres expressions semblables. Les
énoncés prospectifs reposent nécessairement sur des estimations et
des hypothèses qui, tout en étant considérées comme raisonnables
par la société, comportent des risques et des incertitudes, connus
et inconnus, et d'autres facteurs faisant en sorte que les
résultats ou les faits réels pourraient différer sensiblement de
ceux prévus dans les énoncés prospectifs, y compris les facteurs
décrits ci-dessous.
Nous sommes soumis à différents risques et à différentes
incertitudes susceptibles d'avoir un effet défavorable important
sur notre rentabilité et notre situation financière futures,
notamment les risques et incertitudes énumérés ci-dessous, qui sont
des facteurs importants au sein de notre entreprise et de
l'industrie de la distribution de métaux. Ces risques et
incertitudes comprennent, mais sans s'y limiter : la
volatilité des prix des métaux; la volatilité des prix du pétrole
et du gaz naturel; le caractère cyclique de l'industrie des métaux;
les budgets d'immobilisations dans le secteur de l'énergie; les
pandémies et les épidémies; les changements climatiques; les
réclamations de clients à l'égard des produits; une concurrence
importante; les sources d'approvisionnement de métaux; les ventes
directes à nos clients par les fabricants; la substitution de
matériaux; le risque de crédit; le risque de change; les clauses
restrictives au titre de la dette; les charges au titre de la
moins-value des actifs; la perte inattendue de personnes clés; la
structure opérationnelle décentralisée; les acquisitions futures;
les défaillances de nos principaux systèmes informatiques; les
arrêts de travail; les lois et règlements gouvernementaux; un
contexte commercial donnant lieu à des actions en justice; le
passif environnemental; les lois sur les émissions de carbone; les
lois et les règlements en matière de santé et sécurité au travail;
et les risques relatifs à nos actions ordinaires.
Bien que nous estimions que les attentes exprimées dans nos
énoncés prospectifs sont raisonnables, rien ne garantit que ces
attentes se matérialiseront. Le lecteur ne doit pas se fier sans
réserve aux énoncés prospectifs inclus dans le présent communiqué.
Ces énoncés ne sont valables qu'à la date du présent communiqué et,
sauf dans les cas où la loi nous y oblige, nous ne nous engageons
nullement à mettre ces énoncés à jour. Nos résultats réels
pourraient différer de façon importante des résultats prévus dans
nos énoncés prospectifs, y compris en raison des facteurs de risque
décrits plus haut, sous la rubrique « Risque » dans notre
rapport de gestion le plus récent, sous la rubrique « Gestion
des risques et risques touchant nos activités » dans notre
notice annuelle la plus récente, de même que ceux autrement
communiqués dans nos documents déposés auprès des commissions des
valeurs mobilières, lesquels sont disponibles sur SEDAR à l'adresse
www.sedar.com.
Si vous ne voulez plus recevoir nos communiqués, vous pouvez
vous désabonner de notre liste d'envoi en nous envoyant un courriel
à info@russelmetals.com; ou en communiquant avec notre service des
Relations avec les investisseurs au : 905 816-5178.
ÉTATS CONSOLIDÉS CONDENSÉS DES RÉSULTATS (NON
VÉRIFIÉ)
|
Trois mois terminé
les 31 mars
|
(en millions de
dollars canadiens, sauf les données par actions)
|
2022
|
2021
|
Produits
d'exploitation
|
1 338,6
|
$
|
885,4
|
$
|
Coût
matériel
|
1 048,3
|
|
630,3
|
|
Dépenses
d'employé
|
101,0
|
|
84,6
|
|
Autres charges
d'exploitation
|
58,0
|
|
56,0
|
|
Quote-part desrésultats
(coentreprise)
|
(6,0)
|
|
-
|
|
Bénéfice avant
intérêts et provision pour impôts
|
137,3
|
|
114,5
|
|
Intérêts
débiteurs
|
6,7
|
|
6,4
|
|
Bénéfices avant
impôts sur les bénéfices
|
130,6
|
|
108,1
|
|
Provision pour
impôts
|
31,9
|
|
27,5
|
|
Bénéfice net pour la
période
|
98,7
|
$
|
80,6
|
$
|
Bénéfice de base par
action ordinaire
|
1,56
|
$
|
1,29
|
$
|
Bénéfice dilué par
action ordinaire
|
1,56
|
$
|
1,29
|
$
|
ÉTATS CONSOLIDÉS CONDENSÉS DES RÉSULTATS ÉTENDUS (NON
VÉRIFIÉ)
|
Trois mois terminé
les 31 mars
|
(en millions de
dollars canadiens)
|
2022
|
2021
|
Bénéfice net pour la
période
|
98,7
|
$
|
80,6
|
$
|
Autre élément du
résultat étendu
|
|
|
|
|
Éléments pouvant
être reclasses dans l'état des résultats
|
|
|
|
|
Pertes non réalisés sur
les devises étrangères
|
|
|
|
|
à la conversion des
états financiers des établissements étrangers
|
(10,0)
|
|
(6,4)
|
|
Éléments qui ne
peuvent pas être reclassés dans l'état des résultats
|
|
|
|
|
Gains actuarielles sur
les obligations liées à la retraite et obligations
|
|
|
|
|
similaires après
impôt
|
8,8
|
|
16,5
|
|
Autre élément du
résultat étendu (perte)
|
(1,2)
|
|
10,1
|
|
Total du résultat
étendu
|
97,5
|
$
|
90,7
|
$
|
BILAN CONSOLIDÉ CONDENSÉ (NON VÉRIFIÉ)
(en millions de
dollars canadiens)
|
31 mars
2022
|
31 décembre
2021
|
ACTIF
|
|
|
|
|
Actif à court
terme
|
|
|
|
|
Encaissé et
quasi-espèces
|
146,2
|
$
|
133,1
|
$
|
Débiteurs
|
663,0
|
|
554,1
|
|
Stocks
|
894,0
|
|
986,0
|
|
Charges payées d'avance
et autres éléments d'actif
|
30,9
|
|
30,3
|
|
Impôts à
recouvrer
|
8,2
|
|
16,1
|
|
|
1 742,3
|
|
1 719,6
|
|
Immobilisations
corporelles
|
299,6
|
|
302,4
|
|
Actif au titre du
droit d'utilisation
|
92,4
|
|
86,7
|
|
Investissement
(coentreprise)
|
43,6
|
|
37,6
|
|
Actifs d'impôts
reportés
|
1,3
|
|
1,5
|
|
Obligation liée à la
retraite et aux avantages sociaux
|
41,2
|
|
29,5
|
|
Actifs financiers et
autres
|
4,9
|
|
5,0
|
|
Écart d'acquisition
et actifs incorporels
|
128,4
|
|
132,2
|
|
|
2 353,7
|
$
|
2 314,5
|
$
|
PASSIF ET CAPITAUX
PROPRES
|
|
|
|
|
Passif à court
terme
|
|
|
|
|
Créditeurs et charges à
payer
|
570,4
|
$
|
557,7
|
$
|
Obligations locatives à
court terme
|
14,4
|
|
15,8
|
|
Impôts à
payer
|
7,8
|
|
66,7
|
|
|
592,6
|
|
640,2
|
|
Dette à long
terme
|
295,1
|
|
294,8
|
|
Obligation liée à la
retraite et aux avantages sociaux
|
3,1
|
|
3,4
|
|
Passifs d'impôts
reportés
|
22,6
|
|
19,6
|
|
Obligations
locatives à long terme
|
99,3
|
|
93,7
|
|
Provisions et autres
passifs non courants
|
18,8
|
|
14,5
|
|
|
1 031,5
|
|
1 066,2
|
|
Capitaux
propres
|
|
|
|
|
Actions
ordinaires
|
571,4
|
|
571,0
|
|
Bénéfices non
répartis
|
658,7
|
|
575,2
|
|
Surplus
d'apports
|
12,1
|
|
12,1
|
|
Cumul des autres
éléments du résultat étendu
|
80,0
|
|
90,0
|
|
Total des capitaux
propres
|
1 322,2
|
|
1 248,3
|
|
Total du passif et
des capitaux propres
|
2 353,7
|
$
|
2 314,5
|
$
|
ÉTATS CONSOLIDÉS CONDENSÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE (NON
VÉRIFIÉ)
|
Trois mois terminé
les 31 mars
|
(en millions de
dollars canadiens)
|
2022
|
|
2021
|
|
Activités
d'exploitation
|
|
|
|
|
Bénéfice net pour la
période
|
98,7
|
$
|
80,6
|
$
|
Amortissement
|
15,8
|
|
14,5
|
|
Provision pour
d'impôts
|
31,9
|
|
27,5
|
|
Intérêts
débiteurs
|
6,7
|
|
6,4
|
|
Gain sur la vente
d'immobilisations corporelles
|
(0,2)
|
|
(0,2)
|
|
Share of (earnings)
from joint venture
|
(6,0)
|
|
-
|
|
Rémunération sous forme
d'actions
|
0,1
|
|
-
|
|
Différence entre les
charges de retraite et le financement
|
-
|
|
0,3
|
|
Accroissement de la
dette, amortissement et autre
|
0,3
|
|
0,3
|
|
Intérêts payés, y
compris les intérêts sur les obligations locatives
|
(6,4)
|
|
(6,3)
|
|
Flux de trésorerie liés
aux activités d'exploitation avant
|
|
|
|
|
les variations hors
caisse du fonds de roulement
|
140,9
|
|
123,1
|
|
Variations des
éléments hors caisse du fonds de roulement
|
|
|
|
|
Débiteurs
|
(115,0)
|
|
(127,7)
|
|
Stocks
|
81,3
|
|
(10,8)
|
|
Créditeurs et charge à
payer
|
18,9
|
|
124,6
|
|
Autres
|
(0,6)
|
|
(2,7)
|
|
Variations des éléments
hors caisse du fonds de roulement
|
(15,4)
|
|
(16,6)
|
|
Impôt payé,
net
|
(82,9)
|
|
(10,5)
|
|
Flux de trésorerie
liés aux activités d'exploitation
|
42,6
|
|
96,0
|
|
Activités de
financement
|
|
|
|
|
Émission d'actions
ordinaires
|
0,3
|
|
-
|
|
Dividendes sur les
actions ordinaires
|
(24,0)
|
|
(23,7)
|
|
Deferred financingFrais
de financement reportés
|
(0,1)
|
|
-
|
|
Obligations
locatives
|
(5,6)
|
|
(3,9)
|
|
Flux de trésorerie
liés aux activités de financement
|
(29,4)
|
|
(27,6)
|
|
Activités
d'investissement
|
|
|
|
|
Achat d'immobilisations
corporelles
|
(8,2)
|
|
(5,9)
|
|
Produit sur la vente
d'immobilisations corporelles
|
0,5
|
|
0,4
|
|
Vente
d'entreprise
|
9,7
|
|
-
|
|
Flux de trésorerie
liés aux activités d'investissement
|
2,0
|
|
(5,5)
|
|
Incidence des taux
de change sur l'encaisse et les quasi-espèces
|
(2,1)
|
|
3,1
|
|
Augmentation de
l'encaisse et des quasi-espèces
|
13,1
|
|
66,0
|
|
Encaisse et
quasi-espèces au début
|
133,1
|
|
26,3
|
|
Encaisse et
quasi-espèces à la fin
|
146,2
|
$
|
92,3
|
$
|
ÉTATS CONSOLIDÉS CONDENSÉS DES VARIATIONS DES CAPITAUX
PROPRES (NON VÉRIFIÉ)
(en millions de
dollars canadiens)
|
Actions
ordinaires
|
Bénéfices
non répartis
|
Surplus
d'apport
|
Cumul des autres
éléments du
résultat étendu
|
Total
|
Solde au 1er janvier
2022
|
571,0
|
$
|
575,2
|
$
|
12,1
|
$
|
90,0
|
$
|
1 248,3
|
$
|
Paiement des
dividends
|
-
|
|
(24,0)
|
|
-
|
|
-
|
|
(24,0)
|
|
Bénéfice net pour la
période
|
-
|
|
98,7
|
|
-
|
|
-
|
|
98,7
|
|
Autres éléments du
résultat perte pour la période
|
-
|
|
-
|
|
-
|
|
(1,2)
|
|
(1,2)
|
|
Comptabilisation de la
rémunération sous forme d'actions
|
-
|
|
-
|
|
0,1
|
|
-
|
|
0,1
|
|
Options d'achat
d'actions exercées
|
0,4
|
|
-
|
|
(0,1)
|
|
-
|
|
0,3
|
|
Transfert des gains
actuarielles nettes sur plans
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
de retraite à
[restations définies
|
-
|
|
8,8
|
|
-
|
|
(8,8)
|
|
-
|
|
Solde au mars
2022
|
571,4
|
$
|
658,7
|
$
|
12,1
|
$
|
80,0
|
$
|
1 322,2
|
$
|
(en millions de
dollars canadiens)
|
Actions
ordinaires
|
Bénéfices
non répartis
|
Surplus
d'apport
|
Cumul des autres
éléments du
résultat étendu
|
Total
|
Solde au 1er janvier
2021
|
546,2
|
$
|
212,5
|
$
|
15,7
|
$
|
90,3
|
$
|
864,7
|
$
|
Paiement des
dividends
|
-
|
|
(23,7)
|
|
-
|
|
-
|
|
(23,7)
|
|
Bénéfice net pour la
période
|
-
|
|
80,6
|
|
-
|
|
-
|
|
80,6
|
|
Autres éléments du
résultat perte pour la période
|
-
|
|
-
|
|
-
|
|
10,1
|
|
10,1
|
|
Transfert des gains
actuarielles nettes sur plans
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
de retraite à
[restations définies
|
-
|
|
16,5
|
|
-
|
|
(16,5)
|
|
-
|
|
Solde au 31 mars
2021
|
546,2
|
$
|
285,9
|
$
|
15,7
|
$
|
83,9
|
$
|
931,7
|
$
|
SOURCE Russel Metals Inc.