Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG

Unternehmen: Schweizer Electronic AG
ISIN: DE0005156236

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 31.03.2015
Kursziel: 30,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Thomas Umlauft

Schweizer mit starkem Umsatzanstieg und Dividendenerhöhung
 
Nachdem Schweizer im Februar bereits vorläufige Umsatz- und Ergebniszahlen
berichtet hatte, veröffentlichte das Unternehmen heute die endgültigen
Jahreszahlen für 2014. Die wesentlichen Kennziffern sind nachfolgender
Tabelle zu entnehmen.
 
[Tabelle]
 
Im abgelaufenen Geschäftsjahr konnte Schweizer den Umsatz um knapp 9% und
damit deutlich stärker als der Gesamtmarkt für Leiterplattenprodukte
steigern (+2,4%). Wesentlicher Treiber hierfür waren innovative
Technologieprodukte (Multilayer/HDI) mit einer Steigerung von 11,6%.
 
Wachsender Anteil des asiatischen Partnernetzwerks: Der Umsatzanteil, der
im Rahmen der strategischen Partnerschaften mit Meiko erwirtschaftet wurde,
ist in 2014 um 54% auf 9,9 Mio. Euro gesteigert worden. Durch die
strategische Partnerschaft konnte Schweizer seine führende Marktposition
bei Automotive-Leiterplatten weiter ausbauen.
 
Guidance für 2015: Das Management erwartet auch in 2015 ein Wachstum über
dem Marktdurchschnitt. Nach 2,4% im letzten Jahr soll sich der
Leiterplattenmarkt 2015 um rund 2,7% ausweiten. Mit einer Steigerungsrate
von 5,4% fällt die Schätzung für die für Schweizer bedeutsame
Automotive-Industrie (>70% d. Umsatzes) deutlich höher aus. Wir erwarten
in 2015 daher ein Wachstum auf Vorjahresniveau. Unseres Erachtens spricht
hierfür der im Vergleich zum Vorjahr um 4,3% gesteigerte Auftragsbestand
(119,2 Mio. Euro), die anhaltend hohe Nachfrage nach leistungsstarker
Leiterplattentechnologie sowie der Umsatzbeitrag aus dem asiatischen
Netzwerk (u.a. erste Umsätze aus dem Meiko-JV).
 
Dividende erhöht: Aufgrund des erfolgreichen Abschlusses des
Geschäftsjahres wird das Management auf der Hauptversammlung eine Erhöhung
der Dividende auf 0,65 Euro (2013: 0,60 Euro) vorschlagen. Dies stellt die
fünfte Dividendenerhöhung infolge dar. Die daraus resultierende
Dividendenrendite von 2,6% ist insbesondere für ein Technologie-Unternehmen
als attraktiv zu werten.
 
Fazit: Schweizer ist auch 2014 deutlich schneller als der
Leiterplattenmarkt gewachsen. Das deutliche Wachstum ist u.E. hauptsächlich
auf die Konzentration auf stark wachsende Märkte und Anwendungsfelder
zurückzuführen (Leistungselektronik). Diese Ausrichtung sollte es Schweizer
auch weiterhin ermöglichen, deutlich über dem Marktdurchschnitt zu wachsen.
Nach geringfügigen Anpassungen unserer Prognosen und der Umstellung unseres
DCF-Modells auf 2015 ergibt sich ein neues Kursziel von 30,00 Euro (zuvor:
29,00).
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12777.pdf

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Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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